第4章外汇与汇率案例.pptVIP

1、均衡汇率的决定 均衡汇率是指能够使外汇供给量与外汇需求量相等的市场汇率。 购买力平价说、利率平价说、国际收支说、资产市场说等。 *购买力平价说 基本思想：人们之所以需要外国货币是因为它在该国国内具有对一般商品的购买力；同样，外国人之所以需要本国货币也是因为它在本国具有购买力。因此，本币和外币的平价主要取决于两国货币购买力的比较。 绝对购买力平价 在某一时点上，两国货币之间的兑换比率取决于两国货币购买力之比，而购买力是一般物价水平的倒数。 其依据是一价律：在自由贸易的条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表示的价格是一样的。 e——一单位B国货币以A国货币表示的价格 例：同一商品在英国卖5英镑，在美国卖10美元，则1英镑＝2美元。 相对购买力平价 它将汇率在一段时间内的变化归因于两个国家在这段时间物价水平或货币购买力的变化。 接上例：一年后同一商品在英国价格变为6英镑，在美国变为15美元，则汇率为： 即汇率上升了25％，最终为1英镑＝2.5美元 2、均衡汇率的变动和调整 均衡汇率的变动直接产生于外汇供给和需求的变动。 对汇率的调整可以通过调节国际收支、通胀率、利率、宏观政策等来进行。 一、汇率变动情况 （一）货币法定贬值(Devaluation) 1、含义 一国政府或金融当局，以政府法令的形式正式宣布降低本国货币的含金量，提高外币汇率的措施。 2、实施背景 通常是在该国经济状况不好，国际收支出现长期逆差，通货膨胀严重，出口萎缩，失业问题严重的情况下采取。 3、货币法定贬值率 （二）货币法定升值（Revaluation) 1、含义 一国政府或金融当局公开宣布提高本币的含金量，提高本币对外币比价的措施。 2、实施背景 通常是在一国国内经济发展较快，国际收支长期顺差，而其他国家国际收支处于严重逆差情况下，迫于逆差国对其施加压力和大量外币流入而发生的。 3、货币法定升值率 （三）货币汇率的上浮与下浮 外币供大于求时，其价格下跌，外币汇率下浮； 外币供不应求时，其价格上涨，外币汇率上浮。 （四）货币汇率的高估与低估 当“官价”高于人们心理上对该币价值的评价时即高估；反之，则为低估。 货币汇率的高估与低估是由于汇率的调整落后于经济变化，或是人为的政策性因素造成的。 二、影响汇率变动的因素 一国国际 收支顺差 外汇收入增加 国际储备增加 对外币供应增加 对本币需求增加 本币币值上升 2、相对通货膨胀率 经常项目： 某国通胀率相对较高 本币实际购买力下降 出口商品以外币表示的价格上升 进口商品以本币表示的价格下降 本国商品国际竞争力下降 进口商品在本国竞争力增强 出口减少 进口增加 本币币值下降 （一）经济因素 1、国际收支 资本项目： 某国通胀率相对较高 实际利息率降低 人们预期该币将疲软 对外币需求增加 本币在外汇市场上现实下跌 本币币值下降 资本外流 结论： 一国货币对内贬值必然引起一国货币对外贬值。 3、相对经济增长率 （1）在其他条件不变的情况下，经济增长较快的国家容易出现贸易逆差； （2）经济增长往往伴随着大规模的固定资本更新和劳动生产率的提高，这种增长会导致该国商品国际竞争力提高，出口增加，经济实力增强，因而货币汇率有上升的可能。 （二）政策因素 1、利率政策——货币政策 提高国内利率，会导致存款增加，贷款、消费、投资减少，同时吸引更多资本流入，导致对本币需求增加，从而本币币值上升。 2、财政政策 当一国财政赤字不断增加时，意味着该国过度的支出，容易导致通货膨胀，进一步导致本币币值降低。 3、汇率政策 （1）通过宣布升贬值来改变汇率； （2）外汇干预政策 4、贸易政策 （三）其他因素 1、国际性经济、政治、外交或军事等方面的突发事件； 2、市场预期心理； 3、外汇投机活动。 汇率变动因素分析应注意的问题 （一）、前述十一条因素对汇率的影响不是绝对的孤立的。它们本身可能反方向地交叉起来对汇率发生影响，加之汇率变动还受其他许多因素的影响，从而使分析汇率变动的任务困难化和复杂化。上述因素对汇率的实际影响，只有在假定“其他条件都不变”的情况下，才能显示出来。 （二）、从根本上讲，劳动生产率才是决定本国货币对外价值的基础。劳动生产率的相对快速增长，使单位货币包含的价值相对增加，从而使本国货币的对外价值相应上升，不过，劳动生产率对货币汇率的影响是缓慢而长期的，它不易被马上察觉出来。 （一）对一国国际收支的影响 1、对一国贸易收支的影响 一般情况下，本币贬值会导致出口增加，进口减少。 前提：马歇尔－勒纳条件 （The Marshall Lerner Conditi