财务报告的非理性分析”(2012年5月).ppt

理性的人让自己适应世界，不理性的人坚持让世界适应自己，因此世界的进步与否，全仰赖这些不理性的人。 ---萧伯纳（英） Bernard Shaw 财务报告 的“非理性” 分析 杨翌 2012年5月 公司王国的上演剧目 德鲁克曾经说过，“世界上有鞋匠，不是因为鞋匠需要钱，而是因为人们需要穿鞋”； 客户与客户需求或许不是唯一，但是企业存在最初也是最终理由。 有两个以上的人就需要有一定的组织形式； 任何为一个或一系列目标而存在的组织，为了不同层次目标的达成，都必须有自己的治理。 客户 需求 实现 公司 治理 市场细分与目标客户遴选 权利构架 内部控制体系 评估体系与决策模式 盈利模式演进与企业设计 企业法律形式选择 企业愿景、使命与文化探求 技术准备与储备 客户满意度管理 供应链 这部分演出可以用是否合规评价，但难分优劣 这部分演出可以用“好”或者“不够好”来评价 盈利能力指标分析 营业毛利率 营业利润率（注意投资收益的影响） 净利率 期间费用比率 净资产收益率 企业成长性（生命周期)指标分析 营业收入增长率（3-5年平均） 净利润增长率 经营活动现金净流量增长率 经营活动现金流出/经营活动现金流入 资产流动性与风险偏好分析 流动资产占比 现金/总资产（现金比率） 负债比率 流动比率 速动比率 销售收入/销售收款 持续经营能力分析 研发费用比率 人均薪酬及变动趋势 新产品收入比重 期间费用/毛利 管理效率分析 应收账款周转天数 存货周转天数 经营周期—应收账款+存货周转天数 经营资产周转天数 财务报表指标分析 指标比较比指标本身更有价值 与行业标杆比较 与行业平均水平比较 自身不同时期比较 翻开财务报告前的冥想 华为年报2011冲击波 华为的分部业绩与变化 如果你是华为的CFO，你如何积极参与和应对的公司的上述重大决策； 如果你是华为的CFO，你将如何牵引及应对华为分部业务的现状与变化？ 金额单位：人民币百万元 业务分类 2011年度 2010年增长率 金额 结构占比 增长率 金额 结构占比 运营商网络 150,145 73.6% 3.0% 145,800 79.9% 企业业务 9,164 4.5% 57.1% 5,834 3.2% 消费者业务 44,620 21.9% 44.3% 30,914 16.9% 合计 203,929 100.0% 11.7% 182,548 100.0% 业务区域 2011年度 2010年增长率 金额 结构占比 增长率 金额 结构占比 增长率 中国 65,565 32.2% 5.5% 62,143 34.0% 9.7% 海外业务 138,364 67.8% 14.9% 120,405 66.0% 33.8% 合计 203,929 100.0% 11.7% 182,548 100.0% 24.2% 中兴通讯VS华为 业务规模 全球化能力 经营效率与风险 成本控制 业务类型 华为 中兴 金额 结构 占比 金额 结构 占比 运营商网络 1,501.45 73.6% 465.22 53.9% 终端 446.20 21.9% 269.33 31.2% 其他产品 91.64 4.5% 127.99 14.8% 合计 2,039.29 100.0% 862.54 100.0% 业务区域 华为 中兴 金额 结构 占比 金额 结构 占比 中国 655.65 32.2% 394.96 45.8% 海外 1,383.64 67.8% 467.58 54.2% 合计 2,039.29 100.0% 862.54 100.0% 金额单位：人民币亿元 指标 华为 中兴 2011年 2010年 2011年 2010年 应收账款 周转天数 93 99 172 173 存货 周转天数 76 89 82 83 经营周期 169 188 254 256 指标 华为 中兴 2011年 2010年 2011年 2010年 毛利率 37.5% 44.0% 30.3% 32.3% 研发费用率 11.6% 9.7% 9.9% 10.1% 管理+销售费用率 16.6% 17.2% 15.5% 16.0% 请站在财务专家的角度 对两家公司进行评价 关于中兴通讯的提问 中兴通讯的股权结构是怎样的？中兴通讯是国有企业？民营企业？外资企业？ 中兴通讯的使命与愿景？中兴通讯有怎样的核心价值观，中兴通讯怎样看待社会责任？ 中兴通讯对行业后续发展有何看法？未来中兴通讯能成为行业的引领者吗？ 爱立信（ERICSSION）年报中最吸引我的 新任董事局主席Leif Johanssonn的