Ch14中央銀行的政策目標.docVIP

Ch14 中央銀行的政策目標 §1 貨幣政策的基本架構政策工具 操作目標 中間目標 最終目標重 貼 現 準備貨幣 M2 充分就業準 備 金 準備金 信用總計數 經濟成長選擇性信用管制 ( 超額準備 ( 長期利率 ( 物價穩定直 接 管 制 短期利率 國際收支道 義 說 服 金融穩定 §2 貨幣政策的傳遞機能˙流動性效果 認為貨幣政策透過改變貨幣供給額與流動性，將使一般利率水準發生變動， 因利率是使用資金的成本，而利率變動之後，投資支出的行為必會受到影 響。˙信用分配效果 貨幣政策傳遞機中，並非藉由利率高低發揮市場機制，而是透過信用可貸 性多寡來影響經濟活動的管道。˙匯果效果 當緊縮貨幣時，不僅利率上升，亦產生對物價下跌的預期，因而會導致一 國的貨幣的升值。貨幣升值後，該國產品的競爭力下降，導致出口減少， 口增加。˙財富效果 D. Patinkin提出real balance effect (貨幣政策傳遞機能中，藉由改變一般大 眾實質財富的狀態來影響經濟活動的管道。˙資產選擇或替代效果 日本韓國1980年後期~1990年初期，股票及房地產價格的大幅上揚，誘發 資產膨脹效果(透過資產價格的上揚，所誘發的膨脹性壓力。˙預期心理效果 貨幣政策的可信度愈高，一般大眾愈是追隨中央銀行的緊縮政策而抑制支 出行為，由是貨幣政策的最終目標就愈容易實現。˙資訊不對稱效果 貨幣政策透過影響信用市場中逆選擇、道德危機的程度，將使銀行放款受 到影響，進而對實質經濟活動產生影響的管道。 § 3 貨幣政策目標短期的抉擇(一)操作目標的抉擇 準備金需求非預期的變動，導1以準備金： 致銀行同業拆款利率的較大波動。2以拆款利率：  準備金需非預期的變動，將導致準 備金數量的較大波動。(二)中間目標的抉擇˙利率與貨幣數量無法兼顧  4 貨幣政策的時間落後 內部落後 外部落後問 題 認 知 行 動 效 果 Ch15 貨幣需求理論與貨幣流通速度 § 1 貨幣流通速度與貨幣需求之關係˙Fisher 交易方程式：M˙VT＝P˙T M：表流通中的貨幣數量 VT：表貨幣的交易流通速度 P：表平均的價格水準 T：表商品及勞務的交易量˙所得方程式：M˙Vy＝P˙y＝Y y：表實質產出 §2 古典學派的貨幣需求理論—劍橋現金方程式˙20世紀初，A. Marshall A. C. Pigou開始分析貨幣在整個經濟活動中的角 色。(一)貨幣的效用：也稱便利動機，指持有貨幣的利益(二)預算限制：在一定時點，個人所持有的貨幣數量以財富為上限。(三)保有貨幣的機會成本(馬歇爾k值 Md＝P˙k˙y Md表貨幣需要 k表實質餘額比例 P表物價水準 y表實質所得 §3 凱因斯的流動性偏好理論(一)凱因斯的貨幣需求動機1交易動機： 強調貨幣的交易媒介功能，凱因斯假定交易性貨幣需求與交易量成正比， 而交易量又與所得成比例關係。2預防動機： 對貨幣的流動性需求，著重於交易媒介功能。依凱因斯說法，主要影響預 防動機幣需求的因素為未來偶發的意外支出之需要之能力與所得水準高 低有關，故(凱因斯假定為預防動機而持有的