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2017-01-12 发布于北京
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[第五章资金成本和资本结构

例：某企业只生产一种产品，产量为20000件，单价为10元，单位变动成本为6元。固定成本总额为40000元。要求：计算单位边际贡献、边际贡献总额和息税前利润 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三、经营杠杆（P134）经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率的杠杆效应。（一）经营杠杆的概念： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 经营杠杆系数经营杠杆系数是息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。 △EBIT／EBIT DOL＝——————— △Q／Q 按销售额计算： pQ-vQ M DOLS＝——————= ——— pQ-vQ-F EBIT （二）经营杠杆的计量： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例：企业生产A产品，F=80万元，vQ=160万元，pQ=400万元。求DOL DOL=M/EBIT=(400-160)/(400-160-80)=1.5 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （二）经营杠杆与经营风险的关系： 1. 经营杠杆系数说明的问题它体现了利润变动和销售量变动之间的变化关系；经营杠杆系数越大，经营杠杆作用和经营风险越大；固定成本不变，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小；反之，则相反； 2.什么是经营风险？经营风险是指由于经营上的原因导致的风险，进而对未来利润造成的不确定性。市场需求、成本等因素的不确定性。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 3.经营杠杆与经营风险的关系(P135) 但经营杠杆越大，扩大了市场与生产的不确定因素对利润的影响，因而经营风险越大。经营杠杆本身并不能导致经营风险；控制经营杠杆的途径：企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆率下降，降低经营风险。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. （一）财务杠杆的概念：四、财务杠杆（P136）财务杠杆是指由于固定财务费用的存在而导致普通股股东权益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。债务利息融资租赁租金优先股股利 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 财务杠杆系数财务杠杆系数又称财务杠杆程度，是普通股每股税后利润变动率相当息税前利润变动率的倍数。 △EPS／EPS DFL＝——————— △ EBIT／EBIT 为便于计算： EBIT DFL＝——————