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[第十章资本性投资决策
Pens公司刚买了一套新的电算系统，成本为160000美元，按5年类财产计提折旧（20%、32%、19.2%、11.52%、11.52%、5.76%）。预测4年后的市场价值为10000美元。销售这项资产对纳税有何影响。销售该资产的总的税后现金流量是多少。税率34%。 4年后的账面价值=27648 节税=（27648-10000）*0.34=17648*0.34=6000 税后现金流量=10000+6000=16000 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 练习教材案例：MMCC公司 步骤：预计利润表——经营现金流量——总现金流量——计算NPV、IRR、回收期等指标——观测项目是否可行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 根据下列有关项目X的资料，应该进行这项投资吗？ 项目X涉及一种新型高级音响的扩音器。我们认为每年可以以每台1 000美元的价格卖出6 000台。变动成本为每台400美元，该产品的寿命期限为4年。 固定成本为每年450 000美元。此外，我们还必须在制造设备上投资1 250 000美元。这个设备属于7年类的MACRS财产。4年后，设备的价值为购买时的一半。刚开始时，我们必须在净营运资本上投资1 150 000美元。此后，净营运资本的需求量为销售收入的25%。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 先编制每年的预计利润表，然后计算经营现金流量，再确定总现金流量，最后计算在28%的必要报酬率下的NPV。自始至终采用34%的税率。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 折旧及账面价值 年份 MARCS百分比（%） 折 旧 期末账面价值 1 14.29 0.142 9×1 250 000 = 178 625 1 071 375 2 24.49 0.244 9×1 250 000 = 306 125 765 250 3 17.49 0.174 9×1 250 000 = 218 625 546 625 4 12.49 0.124 9×1 250 000 = 156 125 390 500 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 预计利润表 年份 销售收入 变动成本 固定成本 折旧 息税前盈余 税（34%） 净利润 1 6 000 000 2 400 000 450 000 178 625 2 971 375 －1 010 268 1 961 108 2 6 000 000 2 400 000 450 000 306 125 2 843 875 － 966 918 1 876 958 3 6 000 000 2 400 000 450 000 218 625 2 931 375 － 996 668 1 934 708 4 6 000 000 2 400 000 450 000 156 125 2 993 875 －1 017 918 1 975 958 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 预计经营现金流量 年份 息税前盈余 折旧 税 经营现金流量 1 2 971 375 178
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