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第六章 期货价格分析 一、期货行情解读 期货行情图 期货行情图：反映了某一时段某种期货合约的价格和成交量的走势。 行情图中的文字信息 行情图中的文字信息 [例]影响黄大豆价格变动的主要因素一览 大豆供应情况的影响 大豆的进口情况对国内市场大豆价格影响非常大 大豆消费情况的影响 大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响比较大 相关商品价格的影响 作为食品的替代品；作为油籽的替代品，替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响 大豆国际市场价格变化的影响 季节性波动的影响 自然因素的影响 商品基金投资的影响 影响大豆期货价格的主要因素 （1）国际供求状况 （2）国内消费和需求动向 （3）大豆的库存量及供给动向、运输状况 （4）天气情况、自然灾害、气候异常对农作物的影响 （5）国家的粮油政策、产业政策及公布时机 （6）小麦、玉米和豆粕、豆油等相关作物、产品的产量、价格和期货行情 （7）有关耕作面积、生产、收割、库存、进出口等供需状况的信息发布 （8）外汇汇率、关税、增值税等影响因素 大连大豆与CBOT大豆价格走势对比 二、基本分析法的内容 [例]：经济波动周期影响有色金属期货价格走势 [例]：利率与期货价格之反比关系 二、基本分析法的内容 “911事件”对伦敦铜价格的影响 中东局势紧张推动油价创新高 二、基本分析法的内容 三、成交量与持仓量分析 成交量 分析成交量的意义 成交量与价格关系 量价同向 量价背离 持仓量与价格 持仓量与价格的关系 成交量、持仓量和价格的关系 仓量同步变化（大连玉米） 成交量增加持仓减小（豆油与大豆） 成交量减小持仓量增加（大连豆油） 持仓量增加，价格上升 表示新买方在大量建仓多头，近期价格继续上升。 持仓量增加，价格下跌 表示新卖方在大量建仓空头，近期价格继续下跌。 持仓量减少，价格上升 表示多头获利卖出平仓离场，短期内价格可能转跌。 持仓量减少，价格下跌 表示空头获利买人平仓离场，短期内价格可能转升。 转为上涨 减少 增加 下跌 6 转为下跌 减少 增加 上涨 5 转为上涨 减少 减少 下跌 4 转为下跌 减少 减少 上涨 3 继续下跌 增加 增加 下跌 2 继续上涨 增加 增加 上涨 1 价格走向 持仓量 成交量 价格 序号 一般认为，如果成交量和持仓量均上升，那么当前趋势很可能按照现有方向继续发展；如果成交量和持仓量都下降，那么当前趋势可能即将终结。 注 * 哈师大经济学院 * 哈师大经济学院 第六章 期货价格分析 1 期货行情解读 2 期货价格的基本分析 3 成交量与持仓量分析 1．总手——开盘后到目前为止该期货合约总成交量或手数。 2．现手——刚刚撮合成交的该期货合约数量或手数。 3．仓差——持仓差，持仓量的增减变化情况，目前持仓量与上一交易日收盘时持仓量的差。 仓差0，持仓量增加；仓差0，持仓量减少。 4.外盘与内盘 外盘——以主动卖出指令成交的纳入外盘 内盘——以主动买入指令成交的纳入内盘。 “总手”= “外盘”+“内盘” 内盘较大——多数的买入报价都得到卖方认可，显示市场中的卖方较强势； 外盘较大——多数的卖出报价都得到买方认可，显示市场中的买方较强势； 内盘与外盘大体相近——市场中买卖双方的力量相当。 5．多开与空开。 6．多平和空平。7．双开。买卖双方都是入市开仓 8．双平。买卖双方都持有未平仓合约，一方卖出平仓，另一方买人平仓。 9．多换——买卖双方中，一方为买入开仓，另一方为卖出乎仓，意味着“新的多头换出旧的多头”。 10．空换——买卖双方中，一方为卖出开仓，另一方为买人平仓，意味着“新的空头换出旧的空头”。 二、基本分析法的内容 商品本身的供求状况是决定商品价格的直接影响因素 关注： 成本 供应 需求 商品的生产成本（相关原材料价格） 现货价格走势 现货升贴水 库存状况 原料供应状况 全球（国内）产能状况， 全球（国内）产量状况 全球（国内）消费量状况，下游相关行业需求量状况 1.商品供求关系 大连大豆价格走势 CBOT大豆价格走势 2.经济波动和周期因素 宏观经济大环境是决定商品价格的重要影响的因素，也是决定商品处于牛市熊市的最终决定性因素。 关注 经济发展周期、国际经济形势、欧美日等发达经济体状况，亚洲及金砖四国，发展中国家经济状况，相关经济指标：GDP，CPI，国内宏观经济政策。 GDP O 时间 繁荣 繁荣 萧条 衰退 复苏 潜在GDP 萧条 衰退 A B C D E F G H I 顶峰 低谷 经济波动和周期因素 1.背景 1997年亚洲的经济危机和2000年上半年以来美国经济的持续下滑，直接导致了全球有色金属价格的大幅滑落。而1999年初亚洲经济的复苏，一度带动了有色金属价格的回升。 2.例如 氧化铝成本约占铝锭生产成本的28%-