第八章金融投资-上海财经大学.pptVIP

2、附息票债券复利到期收益率 r为复利到期收益率；C为年利息（面额×年利率）；p为购买价格（投资本金）；m为付息次数；n为距到期年数；R为偿还价格（面额）。 （1）债券每年付息一次 （2）债券每年付息两次（m＝2时） 这种情况下，一般设 为半年收益率， 为半年利息，则 ， 。有： （二）贴现债券收益率的计算 美国公式： 日本公式： 1.贴现债券单利到期收益率 2.贴现债券复利到期收益率。 公式如下： 四、债券投资风险与防范 （一）债券投资风险要素 1.利率风险，又称信用风险 2.购买力风险，又称通货膨胀风险 3.期限风险 4.经营风险 5.变现风险，又称流动性风险 （二）债券投资风险的防范办法 1.分散法 证券的风险可以分为系统性风险和非系统性风险，其中非系统性风险可以通过分散化投资来防范，投资者选择不同特点的证券进行组合，既可以减少危险发生的概率，又能保持一定的收益。 2.套期保值 这种方法是利用证券的现货市场和期货市场进行套买套卖，避免市场利率波动所引起的风险。 五、债券价格的测定 （一）债券理论价格的决定变量 1.债券期望值 指债券到期时的总价值，包括本金和利息两部分，其计算公式如下： 2.债券期限 3.利率水平 （二）各种债券理论价格计算 债券付息方式不同，计算价格也不同。 设： p为债券理论价格（现值）； D为债券期望值 ， 其中， 为债券名义利率， 为债券有效期限， 为债券票面值， N为债券待偿期限， A为每次付息额， 。 1.一次还本付息。其计算公式为： 2、按年付息 3.半年付息债券 4.按季付息 5.贴现债券的理论价格。其计算公式为： 式中， 为债券贴现率。 （三）债券交易价格的影响因素 1.利率 2.经济发展 3.物价 4.中央银行的公开市场业务 5.新发债券的发行量 6.投机操纵 7.汇率 第三节 衍生工具投资 一、期货 （一）期货合约及其类型 1、期货合约是标准化的远期合约。 2、期货合约所交易的商品分为四人类： （1）农产品 （2）全属与矿产品（包括能源） （3）外汇 （4）金融期货(包括利率期货、股票指数期货等) （二）期货交易机制 1、期货交易所内有清算所(Clearing House)负责买卖双方的结算。 2、清算所是交易中介，充当买卖双方的交易对手，清算所在每次交易中既是多头又是空头，它的净头寸为零。 3、期货交易主要通过以下的措施来进行 ： （1）盯市与保证金 （2）平仓制度 （3）交割 （4）期货的监管 （三）期货市场策略 1、套期保值交易 2、套利交易 （四）金融期货的理论价格 二、期权 （一）期权的定义和特征 （二）期权与期货的区别 1.合约标的物不同 2.买卖双方的权利义务不同 3.保证金规定不同 4.盈亏特点不同 （三）期权的分类 1.按期权执行时买入或卖出资产分：（1）看涨期权