金融市场学第二讲金融合约、资本工具总汇.ppt

两种基本形式： A A(1+r) time 0 t A A(1+r) time 0 t r r r 零息债券 零息债券 zero coupon bond 指只在到期日支付面值的债券。 在我国又称为 贴现债券 票息债券的票面三要素 对于一般的付息债券，票面包含3个要素： ——面值 face value or par value ——票息 coupon rate ——到期日 maturity day 比如： 在94年2月15日 购买了一种债券，面值10000元，票息率4.375%, 到期日是96年8月15日。市场惯例，每年的利息分两次支付，即每6个月付218.75元。 218.75 218.75 218.75 218.75 10218.75 94.2.15 94.8.15 95.2.15 95.8.15 96.2.15 96.8.15 公司债券（Corporate Bonds） 公司债券与国债主要的区别：违约（信用）风险较高。因此，公司债券的收益要高于国债。 公司债券的发行需要进行评级（Ranking） 公司债券的主要分类有： （1）担保债券（Secured bonds）：是指以抵押财产或第三方信用作为担保而发行的债券 抵押债券 mortgage bonds，以资产为抵押发行 质押债券，以有价证券质押发行 保证债券（担保债券guaranteed bonds)以第三方信用作为担保而发行 （2）无担保债券（Debenture）：无明确的抵押品 （3）可赎回债券（Redemptive Bonds） 债券的发行者有根据一定的条件（赎回价格、期限）赎回债券的权利。 （4）可转换（Convertible）债券：债券持有者具有可以按照一定的条件，将债券按照一定的比例转换为股票的选择权。 可转换债券相当于普通债券＋期权。 注意：赎回权属于发行者，转换权属于持有人。 （5）金融债券（Financial bonds）是银行及非银行金融机构发行的债务凭证。 可转债 在债务到期前或到期日，债权人可以选择是否按照事情约定的转换比例将债权转换为股权。 兼具股权和债权的双重属性： 当不清楚公司前景时，先持有债权 当公司经营前景乐观时，转换为股权 对债权人的保护 抵押，担保，投资限制 债权集中 破产保护 状态依存 公司法人制度 中、长期国债 中期国债（T-Notes）：一年以上10年以下 长期国债（T-Bonds） ：10年～30年。 国债的收益（资本利得和利息）可以免税。 美国：两者都是以1000美元的面值发行，每半年付息一次，属于息票（Coupon）债券。 我国国债的主要分类 1、记帐式：没有实物券面，通过证券交易所的电脑清算系统进行承销、购买、交易及兑付的无纸化国债。 2、无记名式：以实物券的形式发行，可以流通交易，到期可在全国的金融网点通兑，但不能挂失。 3、凭证式：以“国债收款凭单”的形式发行，可记名挂失，可提前兑现，但不能转让，只能在原发售点兑付。 在2011年我国发行的15417亿元国债中，凭证式国债占30％；记账式国债占70％。 鉴于无记名式国债的携带、保管不便，安全性方面也受到一定限制，交易、托管、结算等手续比较烦琐，目前我国已不再发行此种债券。 储蓄国债 中国国债实例 财政部2001年记账式国债 类型：固定利息附息债券 发行总额：200亿元人民币 期限：5年 票面利率按竞争性招标中标利率确定 该国债从2001年11月27日开始发行，12月3日结束。发行结束后，在全国银行间债券市场流通。该国债利息按年支付，每年11月27日支付利息，2006年11月27日偿还本金并支付最后一次利息。 　财政部于4月19日发行150亿182天期贴现国债,本期国债发行价格为99.283元,折合年收益率为1.46％, 　　本期国债2010年4月19日开始发行并计息,4月21日发行结束。4月23日起,本期国债在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易。本期国债低于票面面值贴现发行,2010年10月18日按面值偿还。本期国债在2010年4月19日至4月21日的发行期内,采取场内挂牌和场外签订分销合同的方式分销。 其他固定收益证券 市政债券（Municipal bond）：由地方政府发行，与国债类似。 国际债券：外国债券（由债券销售所在国之外的另一国的筹资者发行）和欧洲债券（以发行所在国以外的另一国货币计价的债券）。 －－扬基债券、武士债券、龙债券 垃圾债券（Junk bond）：较高的违约风险，低于标准普尔BBB级（投资级）。 政府机构债券 －－是由政府出资的机构或在政府机构担保的情况下所发行的债券。此类债券一般收益较稳定,风险较低。 2.3优先股（Pr