第7章 期投资决策.ppt

《管理会计》 贾成海 主编 第7章 长期投资决策 学习要点 ·了解长期投资决策的分类及其一般程序 ·掌握货币的时间价值的含义及其计算方法 ·掌握资金成本的含义及其计算方法 ·熟悉现金流量的含义及其内容 ·掌握现金净流量的计算 ·掌握各种长期投资决策指标的计算方法及其应用 ·掌握长期决策分析的专门方法及其应用 7．1 长期投资决策概述 7．2 长期投资决策应考虑的因素 7．3 长期投资决策的一般方法 7．4 长期投资决策分析方法的应用 7．1 长期投资决策概述 7．1．1 长期投资的特征 1．回收时间长 2．投资数额大 3．资金占用量相对稳定 4．投资风险大 7．1．2 长期投资决策的分类 1．按其决策对现金流量的影响分类 （1）新产品开发或现有产品的规模扩张决策 （2）设备或厂房的更新决策 （3）研究与开发决策 （4）勘探决策 （5）其他决策等 2．按其决策的重要性分类 （1）全局性长期投资决策 （2）局部性长期投资决策 3．按其决策条件的肯定程度分类 （1）确定型长期投资决策 （2）风险型长期投资决策 （3）不确定型长期投资决策 7．1．3 长期投资决策的一般程序 1．项目规划 2．拟订投资项目的备选方案 3．估计投资项目各年净现金流量 4．利用有关决策指标对投资方案进行评价 5．对投资方案进行风险性评价 6．在决策方案执行过程中不断调整与完善 7．进行事后分析与评估 7．2 长期投资决策应考虑的因素 7．2．1 货币的时间价值 1．货币时间价值的定义 （1）所谓货币时间价值，是指不同时点上的货币具有不同的价值。 （2）货币时间价值有两方面因素：一是利息因素；二是通货膨胀因素。 （3）放弃现在使用货币的机会，可以换取按一定利率与时间计算的报酬。 2．复利的终值和现值 ●终值又称未来值，是指现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。 ●现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。 （1）复利终值 ●定义： 是指现在投入一定量的金额按规定的利息率计算的未来某日的价值。 ●计算公式： F=P（1＋i）n （7-1） F——终值；P——现值；i——利息率；n——期数 ●举例： （2）复利现值 ●定义： 是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定的时间收到或付出一笔款项按折现率（i）所计算的现在时点价值。 ●计算公式： F——终值；P——现值；i——利息率；n——期数 ●举例： 3．年金的终值和现值 每间隔相等的时间收入（或支出）一系列等额的款项，称为年金（A）。 年金的形式有四种： （1）普通年金： 又称后付年金，是指各期期末收入（或支出）的年金。 ①普通年金终值： ●定义：是指每期期末收入（或支出）的等量金额，按复利计算的未来某期的总价值。 ②预付年金现值 ： ●定义：是指每期期初收入（或支出）的等量金额，按复利计算的现时总价值。 ●计算公式： ●举例： （3）递延年金 ： 是第一次收入（或支出）款项发生在第二期期末或其以后的年金。凡不是第一期期末开始的年金都是递延年金。 ①递延年金终值 ： ●定义：递延年金的终值大小与递延期无关，因此计算方法与普通年金终值相同。 ●计算公式： ●举例： ②递延年金现值： ●递延年金的现值计算有两种方法 ●计算公式： 第一种方法：把递延年金看作n期的普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。 第二种方法：是假设递延期中也进行收入（或支出）款项，先求出所有期数年金现值，然后再扣除实际并未发生收入（或支出）的递延期的年金现值，即可得到递延年金现值。 ●举例： （4）永续年金 ： 无限期定额支付的年金，即当期数n→+∞时的普通年金称为永续年金。 ①永续年金终值 ： ●定义：永续年金没有终止的时间，因此不存在终值。 ②永续年金现值： ●计算公式： 在实际经济生活中，并不存在无限期永远支付的永续年金，但可以将存本取息视为永续年金。 ●举例： 7．2．2 资金成本 资金成本是长期投资决策中非常重要的一个概念，是评价一个投资方案是否可行的重要依据，是投资项目能否接受的最低报酬率，因此，资金成本也称“极限利率”。 1．各种来源的资金成本的计算 （1）长期借款的成本： ● 由于企业中长期借款的利息通常作为财务费用处理，属于计算所得税的扣除项目，长期借款一般不会发生筹资费用。 ●计算公式： 长期借款成本Kl=长期借款利率×（1－