如何分析股票的财务报表解析.doc

幻灯片1 如何分析财务报表 二零一二年二月 1 幻灯片2 主要内容 差公司与好公司的区别 财务报表分析的对象 分析方法 常用的财务比率 财务报表分析的重点 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 2 幻灯片3 一、差公司与好公司的区别 垃圾公司的财务报表 1、业绩持续为负 主营业务缺乏竞争力（毛利率低） 管理能力 低下 （期间费用率高） 非经常性损益（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出） 2、偿债风险高企 资产负债率高（对负债融资的依赖性） 短期偿债风险大（账上现金很少） 3、资产周转效率低下 存货周转速度慢 回款速度慢 3 幻灯片4 垃圾公司的财务报表 案例 业绩持续为负 净利润（亿元） 证券代码 证券简称 2007年 2008年 2009年 600817.SH *ST宏盛 -2.10 -28.14 -3.86 000722.SZ *ST金果 -1.93 -0.59 -4.94 000657.SZ *ST中钨 -1.82 -0.10 -0.11 002075.SZ *ST张铜 -1.79 -5.12 -1.63 600313.SH *ST中农 -0.54 -0.23 -0.27 600898.SH *ST三联 -0.12 -1.14 -0.38 600727.SH *ST鲁北 -0.11 -6.74 -0.48 600633.SH *ST白猫 -0.09 -0.36 -0.19 仅从业绩表现来看，以上公司当之无愧为“垃圾”公司。 4 幻灯片5 垃圾公司的财务报表 案例 主营业务缺乏竞争力 毛利率低下（%） 证券代码 证券简称 2007年 2008年 2009年 000693.SZ S*ST聚友 -27.11 -24.53 -46.27 000498.SZ *ST丹化 -19.90 -75.16 -276.73 000971.SZ ST迈亚 -17.94 -43.80 -53.86 600462.SH *ST石岘 -14.50 -2.36 -41.47 000037.SZ 深南电A -4.64 -43.01 -3.84 600556.SH *ST北生 -0.88 -49.65 -39.17 002075.SZ *ST张铜 -0.87 -4.06 -21.01 主业毛利率为负值，以上公司还有继续经营的必要吗？ 5 幻灯片6 垃圾公司的财务报表 案例 管理能力低下 期间费用率高（%），且不断上升 证券代码 证券简称 2007年 2008年 2009年 600753.SH 东方银星 12 19 805 600555.SH 九龙山 34 82 441 000005.SZ 世纪星源 41 87 195 000056.SZ 深国商 92 172 191 600191.SH 华资实业 28 68 86 600807.SH 天业股份 26 27 83 600588.SH 用友软件 77 77 72 期间费用： 管理费用 销售费用 财务费用 在所有A股中，剔除ST、*ST类公司，得到以上期间费用率排名靠前的公司。 除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。 用友软件的特殊性： 1、毛利率高达83% 2、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用 3、注意不同行业会计处理时的差异性 6 幻灯片7 垃圾公司的财务报表 案例 非经常性损益（营业外收支、投资收益、公允价值变动损益等） 2009年（亿元） 证券代码 证券简称 扣除非经常损益后的净利润／净利润 扣除非经常性损益后的净利润 归属母公司股东的净利润 002077.SZ 大港股份 -63 -1.72 0.03 600339.SH 天利高新 -55 -0.79 0.01 600306.SH 商业城 -47 -1.06 0.02 600821.SH 津劝业 -37 -1.28 0.03 002008.SZ 大族激光 -33 -0.99 0.03 000928.SZ 中钢吉炭 -32 -0.71 0.02 000725.SZ 京东方A -24 -11.89 0.50 在所有A股中，2009年有近200家公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。 相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。 有约400家公司，非经常性损益对净利润的影响在50%以上。