第六章 风险与收益练习题.ppt

风险与收益练习题 1、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为100万元，其收益的概率分布见下表所示。 风险与收益练习题 1、解析： （1）甲项目期望值：20×0.2+10×0.6+5×0.2=11（万元） 乙项目期望值：30×0.2+10×0.6+(-5) ×0.2=11(万元) （2）甲项目标准差=[(20-11)2×0.2+(10-11)2×0.6+(5-11)2×0.2]1/2=4.90 乙项目标准差=[(30-11)2×0.2+(10-11)2×0.6+(-5-11)2×0.2]1/2=11.14 （3）甲优于乙 风险与收益练习题 2、某投资者手中拥有100万元的资金，用于投资购买债券；其中40万元购买了政府债券，预期收益率为6%；余下的60万元购买了甲公司的债券，预期收益率为13%，方差为2.5. 要求：（1）计算该投资者的投资组合的预期收益率。 （2）计算该投资组合的风险。 风险与收益练习题 2、解析： （1）该投资组合的预期收益率为： E(rp)=0.4×6%+0.6×13%=10.2% （2）投资组合的风险为： SD(rp)=0.6×(2.5)1/2=94.87% 风险与收益练习题 3、有证券1和证券2，已知它们的预期收益率分别为0.10和0.12，标准差分别为0.07和0.09。预期收益率之间的相关系数为-1.0。找出风险为零的投资组合。 风险与收益练习题 3、解析： 假设投资组合中证券1的投资比例为w1，证券2的投资比例为（1-w1）。投资组合的标准差为： SD(rp)2=w12Var(r1)+(1-w1)2Var(r2)+2w1(1-w1) βSD(r1)SD(r2) 已知β=-1.0，要使得SD(rp)=0，则得出： w1=0.5625 风险与收益练习题 4、假设证券市场的构成如下表所示。一个投资者的资金总额为10 000元。如果他以无风险利率借入2 000元，与原有资金一起投入市场投资组合。请计算这种情况下投资组合的预期收益率和标准差。 风险与收益练习题 4、解析： 根据题意，投资于无风险资产的比例为： Wf=-2000/10000=-0.2 投资组合的预期收益率为： E(rp)=1.2×0.14+(-0.2) ×0.1=14.8%14% 投资组合的标准差为： SD(rp)=1.2×0.2=0.240.20 风险与收益练习题 5、无风险债券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%。 要求：（1）计算市场风险溢价 （2）如果某一股票的β系数为0.8，计算该股票的预期收益率 （3）如果某股票的必要收益率为9%，则其β系数为多少？ 风险与收益练习题 5、解析： （1）市场风险溢价=rm-rf=12%-6%=6% （2）将已知条件带入E(rj)=rf+ βj(rm-rf),得： E(rj)=6%+0.8×(12%-6%)=10.8% （3）根据上式变形可得βj=（9%-6%）/（12%-6%）=0.5 风险与收益练习题 6、某公司持有三种股票构成的证券组合，其β系数分别为2.0、1.5、0.6，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场收益率为15%，无风险利率为12%。试计算该证券组合的预期收益率。 风险与收益练习题 6、解析： βp=w1β1+w2β2+w3β3=60%×2.0+30%×1.5+10%×0.6=1.71 将已知条件带入资本资产定价模型得 E(rj)=12%+1.71×(15%-12%)=17.13% * * -5 5 0.2 差 10 10 0.6 一般 30 20 0.2 好 乙项目净现值 甲项目净现值 概率 市场状况 要求：（1）分别计算甲、乙两项目的期望值； （2）分别计算甲、乙两项目净现值的标准差； （3）评价两个项目的优劣。 0 0.20 标准差 10% 14% 预期收益率 政府债券 市场投资组合