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工程经济学 武汉大学 张清 第六章 项目的财务评价 可行性研究概述 项目财务评价概述 项目资金规划与清偿能力分析 项目财务盈利能力分析及其他分析 财务评价案例 §6.1 可行性研究概述 项目周期 可行性研究的含义及作用 可行性研究的目的 可行性研究阶段及内容 项目周期 亦称项目发展周期，是指一个投资项目从提出项目设想、立项、决策、开发、建设、施工直到竣工投产、进行生产活动和总结评价的全过程。 一个典型投资项目周期从项目着手规划到完成，一般需要以下七个工作阶段： 项目周期运行的阶段划分 投资前期 投资机会选择——项目选定 项目建议书——立项 可行性研究 项目评估与决策 投资时期 投资项目选址 设计 制订年度建设计划 施工准备与施工 生产准备 竣工验收、交付使用 生产与使用时期 项目的后评价 实现生产的经营目标 资金回收 联合国工业发展组织（UNIDO）编写的《工业可行性研究手册》从投资的角度把项目发展周期的工作过程划分为三个时期，每个时期又分为若干个工作阶段。 世界银行贷款项目的“项目周期” 项目选定 项目准备 项目评估 项目谈判 项目的执行与监督 项目的后评价 可行性研究的含义及作用 含义 可行性研究是专门为决定某一特定项目是否合理可行，而在实施前对该项目进行调查研究及全面的技术经济分析论证，为项目决策提供科学依据的一种科学分析方法。 作用 作用 为项目投资决策提供依据 为项目向银行等金融机构申请贷款、筹集资金提供依据 为项目设计、实施提供依据 为项目签订有关合同、协议提供依据 为项目进行后评价提供依据 为项目组织管理、机构改置、劳动定员提供依据 可行性研究的目的 避免错误的项目投资 减小项目的风险性 避免项目方案多变 保证项目不超支、不延误 对项目因素的变化心中有数 达到投资的最佳经济效果 可行性研究阶段及内容 可行性研究阶段 （1）投资机会研究阶段 （2）初步可行性研究阶段 （3）详细可行性研究阶段 可行性研究内容 机会研究阶段（Opportunity Study） 又称为“鉴别”阶段，是对可能建设的工业项目的投资方向所作的概略性分析。 目的是为确定一项投资的可能性提供必要的必要的数据和建议，即在一个确定的地区或部门根据自然资源的分布情况、市场的调查预测、国家的产业政策来选择建设项目，寻求最有利的投资机会。 初步可行性研究阶段 （Pre-feasibility Study） 又称 “初选项目阶段”，是指在机会研究的基础上，对项目可行与否所作的较为详细的分析论证。它是从投资的角度，研究项目是否合理可行，只对项目作初步估计，对方案作粗略审查。 如果方案一经否定，则不必再进行研究。只有在投资项目肯定以后，才继续进行下一步的可行性研究。 可行性研究阶段（Feasibility Study） 又称“判定项目阶段”，是可行性研究及投资决策的关键阶段。主要工作是对项目进行深入的技术经济研究，从技术上、财务上、经济上进一步探讨这个项目的合理性和可能性。 可行性研究不是目的，而是为了作出正确的判断，得出明确的结论或推荐一个最佳方案；或提出几个方案并说明其利弊供决策者抉择；或提出项目不可行。 可行性研究的阶段划分及内容深度比较表 可行性研究内容 实施纲要 项目的背景和基本思想 市场分析与销售设想 原材料和供应品 建厂地区、厂址和环境 工程设计和工艺 组织和管理费用 人力资源 实施计划和预算 财务分析与投资评估 可行性研究内容 总论 需求预测和拟建项目的规模 资源、原材料、燃料及公用设施的情况 建厂条件和厂址方案 设计方案 环境保护 企业组织、劳动定员和人员培训 实施进度的建议 投资、生产成本的估算和资金筹措 企业经济和国民经济评价 结论 §6.2 项目财务评价概述 财务评价的概念 财务评价的作用 财务评价的内容与步骤 财务评价的概念 概念 在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从企业（或项目）角度，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别拟建项目的财务可行性。 特点 从企业角度出发，以企业盈利最大化为目标对建设项目进行考察； 分析、计算的范围是与项目直接相关的所得与所费，不包括那些与项目无关的间接经济活动； 评价中采用的价格是实际市场预测价格； 跟踪的是货币流动。 财务评价的作用 考察项目的财务盈利能力 为项目制定适宜的资金规划 为协调企业利益和国家利益