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并购案例研究：国企并购中存在的主要问题及对策 一、引言 ??? 国有企业是我国国民经济的重要支柱，是我国现代化建设的主力军。深化国有企业改革是党的“十五大”和“十五届四中全会”提出的一项十分重要的战略任务，既是关系到国民经济健康运行和长远发展的重大经济问题，也是关系到建设有中国特色社会主义的前途命运的政治问题。在调整国有经济布局和结构，改革国有资产管理体制的基础上，十六届三中全会又提出要大力发展混合所有制经济，使股份制成为公有制主要实现形式。国有企业要在市场化的环境下求生存谋发展，就必须尽快成长壮大，培育竞争力，优化资源配置，完善产业链条，将国有资产管住而不管死，盘活但不盘丢，要实现目标，企业并购也许是一种比较简捷而且效果不错的途径。于是国有企业并购重组这一经济现象越来越受到政府部门、企业界、法学理论界及全社会公众的广泛关注。 二、国企并购的基本原则 　　在发达市场经济的体制下,企业并购表现为微观主体在利益的驱动下对企业既存的资源要素进行调整和配置的自发过程,它着眼于提高效率、降低成本和拓展市场三个层次,即通过扩大规模取得在研究开发、行政管理、经营管理和财务管理等方面的“协同效益”；通过企业重组(含并购)消除代理制下道德风险、逆向选择和不确定性等因素的影响,降低代理成本；通过重新组合,使企业知识产品、销售网络和无形资产等得以更有效的配置和保护取得内部优势；通过组织关系的调整,扩大市场占有份额,对抗竞争对手,并增强对企业经营环境的控制,巩固其长期获利的机会。为此,企业并购必须根据发展社会生产力的根本标准和社会主义生产关系的本质要求,确立如下的并购原则: 1、产业政策导向原则。 ??? 产业政策可以说是发展与改革、计划与市场的结合点,是国家用来重点支持和限制某些产业发展,进而调整产业结构,进行宏观调控的有效手段。在市场经济条件下驱动企业并购的原始动力是利益的增值机制。作为微观经济单位的企业,考虑的只是自己的微观效益,如果缺乏宏观上的产业导向作用,企业的发展就会陷入一定程度的盲目性。特别是在目前市场的发育尚不完全成熟,经济信号的导向作用还不十分明显的条件下,利益对企业行为的诱导就更加盲目。它一方面会导致产业结构的畸形化发展,另一方面还会造成供求关系的严重失调。因此,作为国民经济基础的国有企业之间的兼并与收购,必须以国家的产业政策为指导,唯有如此,才能使企业资产存量向重点产业、新兴产业和短线产品流动,从而提高企业的整体素质和综合经济效益。 2、资源互利原则。 ??? 国企并购是市场竞争的结果,既不能一厢情愿,也不能强迫包办,只能在双方自愿、互惠互利的情况下,按市场的原则运作才可靠而且有效。并购与被并购双方的确立和具体操作应当有利于彼此利益的同步实现,有助于生产和资本的迅速集中,从而在更大规模、更高层次上获取收益。由于企业并购涉及到企业产权交易的转让,因此在并购过程中必须充分体现企业资产所有者的意愿。对于国有企业来说,其并购主体应该是企业本身,当然,政府作为国有资产的代表,在国企并购的过程中也必须充分而有效地履行所有者的职能并在体制和法规、政策环境中发挥保障作用,但有一条界线,那就是不宜越俎代庖,包办代替。 3、依法办事原则。 ??? 法律是保护企业并购活动,促进企业并购和发展的重要外部条件。企业并购必须遵守和执行国家的有关法规和政策,并应善于利用法律来保护合理并购行为。还要完善并购过程中的法律程序,加强经济法规的制订和执行。主要体现在:一是依法签定合同,由公证部门公证,约束各自行为；二是依法解决矛盾,善于利用法律保护自己的合法权益。 4、市场竞争原则。 ??? 企业并购本身就是一种市场竞争行为。市场竞争与行政性划拨的本质区别就在于它是“以优吞劣”而不只是简单吞并。正是这种优胜劣汰的竞争性,才使市场成为实现社会资源重新优化配置的有效机制。而企业并购的竞争性又与市场环境分不开。并购需要市场为其提供各种信息,提供产权交易的场所。离开了市场环境,并购可供选择的范围必然十分狭小,其竞争性受到抑制,重新配置社会资源的合理程度将十分有限。 二、我国国企并购重组中存在的主要问题 （一） 国有企业产权不清晰。 ??? 就程序而言，国企并购的前提和难点是清产核资，界定产权和评估资产。我国国企的产权不清晰给国企并购增加了难度，并会造成并购后各方利益冲突。在企业并购中，产权问题是一个复杂而敏感的问题。企业的产权不仅仅限于财产的所有权，还应包括与所有权相联系的经营权。由于历史的原因，我国大多数企业被定性为全民所有制企业。改革开放以后，原有的全民所有制企业与集体所有制（其实许多都是准国有企业）通过若干投资行为又设立了一些混合企业，而有些私营企业为了某种目的也挂靠国有或集体所有制企业。这段历史导致现在在很多情况下产权界定不清楚。经营者与所有者之间产生了许多矛盾，例