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检验中国经济增长与货币供给增长、通货膨胀率之间的数量关系 摘要：建国以来，中国经济在经历了各种曲折之后，终于走上了正轨，实现了飞速增长，创造了一个又一个奇迹：改革开放32年国内生产总值（简称GDP）年均增长9.9%，创造了世界经济增长史的奇迹。其中，第一个十年（1981-1990年）GDP年均增长9.3%；第二个十年（1991-2000年），年均增长10.4%，近十年（2001-2010年）年均增长10.5%【1】。之前几年的适度宽松的货币政策又增加了我国的货币供给，是我国经济出现了较为明显的通货膨胀。通货膨胀一直以来都作为衡量一国宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。稳定的宏观经济环境有益于投资从而也有益于经济增长。近年来我国的通货膨胀现象也渐渐引起了人民大众的关注。通货膨胀率的升高客观上对我国近年的经济发展起了推动作用，为经济的快速增长做了助推器。利用中国近些年的经济数据，找出经济增长、货币供给增长、通胀这三者之间的数量关系，了解其内在的关系对中国宏观经济有初步的把握，对了解中国的宏观政策作出合理推断。 关键词: CPI 、GDP、经济增长率 、通货膨胀率 、货币数量 经济增长与货币供给增长 改革开放以后,随着我国经济市场化程度不断提高,金融市场发生了巨大变化,货币供给也发生了一系列变化,货币供给与实体经济变量之间的关系就注定了货币政策的实施效果,过度的货币供给会导致通货膨胀和国际收支的恶化,使一国经济内外失衡;而货币供给不足也会压抑经济的发展。 为了应对百年一遇的金融危机，08年出台的适度宽松的货币政策，11月份当月就投放4600亿元，12月份为7700亿元。2009年1月份，扣除元旦和春节还有17个工作日，当月信贷投放1.62万亿元，每天约1000亿元。2月份稍有回落，为1.08万亿元。到了3月份再创历史新高，为1.89万亿元。第一季度的信贷投放加起来4.58万亿元，比2007年全年投放的贷款还多20％，而2007年是本轮经济周期阶段性的顶部。进入第二季度，势头有所放缓。4月份为5918亿元，5月份为6645亿元，1～5月份合计5.83万亿元，6月份再次达到1.53万亿。温家宝总理在“两会”上设定的2009年的信贷投放增长的目标下限是5万亿元，这个目标在1～4月份就已达到。为了应对百年一遇的金融危机，党中央、国务院审时度势，确定的宏观调控政策基调，是积极的财政政策和适度宽松的货币政策。所谓适度宽松的货币政策就是指比实体经济增长所需要的货币再适当宽松一点。按照2009年的8％左右的GDP增长，4％以内的CPI增长目标，实体经济需要的货币投放加上适度的宽松，16％～18％的增长应当是合适的，可谓适度宽松【2】。 适度宽松的货币政策对我国成功应对经济危机，促进经济增长发挥了巨大作用。 在经济发展过程中,中央银行对货币供应量的控制,必须考虑到经济货币化问题。特别是中国,由于其几十年的计划经济,使经济非货币化程度极高,那么在向市场经济过渡过程中,其货币化程度必然加深,也就要求有足够的货币供应量与其相适应。否则,会抑制经济的发展及市场化改革。 最近十年，中国货币供应量扩大450% ，专家担心引发危机。数据显示目前我国广义货币M2余额达到69.64万亿元,引发了业内对于未来货币泛滥的担心。经济学家们认为,过去十年M2已增长450%,继续的话可能引发通货膨胀、人民币大幅贬值、泡沫升腾,甚至严重的金融危机【3】。 10多年来中国的货币量和实体经济规模间的距离在拉大，说明金融市场在加速深化抑或者是泡程度在加剧？ （图片来源：财新网） 针对不同的经济环境，货币政策调控手段应有所侧重。当货币供给不能满足货币需求时，货币供应量传导机制顺畅，针对可变的货币需求来调整货币供给的手法是行之有效的，货币供应量与经济增长的关系也是明确的。当货币供应已经比较充足的时候，货币供应量对实体经济的传导可能并不顺畅，货币供应量与实体经济的关系可能弱化，这种情况下对货币需求的调控才能够对经济产生实际影响。所以，仅仅根据货币供应量来评价货币政策对经济增长的影响是片面的，应该结合不同的经济环境考虑货币政策的侧重点，综合地从货币供应、需求管理等角度全面看待货币政策。 得出结论：货币量增长对经济的促进作用是有限度的，超过限度的货币量无疑会引发危机。适度的货币增长在经济不景气的时机对经济有积极的引导作用，但过量货币会造成超限度的通货膨胀，引发危机。我国央行应建立良好的政策信息披露机制，努力解决中央银行与公众之间的信息不对称现象，并提高货币政策操作的信誉度。另外，还应当通过各种方式来保证市场能准确理解货币政策操作的意图，以使得市场对经济变量的预期与中央银行的预测尽可能保持一致，从而可以降低经济波动，创造一个良好的货币政策操作环境，并促使高透明度的货币政策能够顺畅地引导预期