既高效配置了社会资源,又令百姓广泛地分享到了经济增长的红利。..doc

中国资本市场从无到有20多年来，发展阶段不同，功能定位也有所不同。追溯彼时，A股的功能是服务于国企脱困；而如今随着全面深化改革和完善社会主义市场经济体制，资本市场已成为中国经济发展中不可或缺的主体。 在制度改革和市场主体培育的过程中，资本市场的内涵不断丰富，功能定位也日趋明朗：资本市场既是上市公司融资之所，又是投资者获取回报之地；既是宏观经济和产业市场的重要承载，也是上市公司完善治理的重要方式；既高效配置了社会资源，又令百姓广泛地分享到了经济增长的红利。 视角一：“还权于市场” 促进实体经济发展 中国资本市场诞生的初衷就有着政府主导型的风格定位，审批制下繁复的流程令资本市场的活力难以得到充分激发，造成大量资源的浪费和配错。大力发展资本市场，是还资源配置之权于市场的根本举措。 股市是经济的晴雨表，是最能对货币政策和宏观经济政策做出迅速反应的市场。然而目前我国融资结构明显失衡，资本市场服务实体经济能力亟待提高。 党的十八大报告中明确提出“发展多层次资本市场”，十八届三中全会决定更进一步明确为“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。” 5月9日公布的新“国九条”也将建立多层次资本市场视为重点，其中又以加快股权市场建设为当务之急。 今年创业板政策对于创业板的多层级、转板、再融资三个新定位，为现金流紧绷的企业注入“活水”提供了政策保障。8月8日，乐视网发布定向增发预案，公司拟以每股34.76元的价格向5家机构非公开发行1.29亿股，募集资金45亿元，是第一次融资的两倍以上。企业这类业务的突飞猛进依赖于资本市场功能的发挥，而在银行金融体系极其冗繁的融资方式下显然无法独立完成。 人们期盼已久的新三板的落地对于中小企业，特别是创新型中小企业的融资产生重大意义。其门槛低、要求不严等特点，满足了作为改革大部队的主力军——中小微企业的融资需求。有专家表示，“新三板是个价值放大器，如果新三板可以克服自身的一些缺点，不断完善的话，相信它会成为中国的纳斯达克。” 中国资本市场的发展应该让需要融资、需要进行股权交易的优质企业尽快获得股权交易，而好的股权市场会拓展出便捷的融资通道，有利于资本市场服务于实体经济和优质成长型企业作用的充分发挥。 视角二：“藏富于民” 促进百姓财产性收入增长 党的十七大报告中首次明确“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，而在十八大报告中则进一步提出“多渠道增加居民财产性收入”。两届中央领导对增加老百姓财产性收入均有所提及，可见为完成通过资本市场为投资者提供增加创造财富的机会这一使命，监管层在政策部署方面的前进步伐从未停滞。 前证监会主席尚福林认为，资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所。改革资本市场新生态下，机构投资者壮大，广大散户也可以通过投资渠道的丰富间接共享了经济增长和改革带来的红利，资金在市场化的驱动下合理配置，促进经济和社会财富的双重增长。 作为市场的重要参与主体，上市公司可持续回报股东的分红制度的规范，有利于百姓财产新收入的增加和投融资者关系的平衡。 此外，监管层在政策层面上加紧拓展老百姓财产性收入的部署，还体现在对投资者形成多层次的界定——投资者适当性管理制度，这在去年年底国务院发布的《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中首次强调。这一政策旨在避免在金融产品创新过程中，将金融产品提供给风险并不匹配的投资群体，也是对中小投资者实施保护的有效措施。 视角三：打造“金手铐” 优化上市公司治理 随着新“国九条”的发布，“推动混合所有制发展，完善现代企业制度和公司治理结构”在纲领中得到强调，赋予了资本市场新的定位。一方面，资本市场要求上市公司有完善的治理结构，更加规范运行；另一方面，在董事、监事等人员无力履职或丧失职业道德而造成无效治理时，资本市场也能够通过严格的监管，防止出现损害广大投资者利益的事情。 与西方发达国家动辄百年的家族企业不同，中国许多企业的公司化治理之路才走过几十年甚至几年，正是借助资本市场，许多企业才完成公司治理的体系化，通过外部股东的设立和资本市场的透明化约束自己。 今年2月，*ST生化发布关于子公司湖南唯康药业有限公司启动唯康药业由于信息披露违规，导致公司治理结构和内控存在重大缺陷，被证监会出具警示函，对公司及前述相关高管，采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。专家评价，正是在这种外部监督的“金手铐”的作用下，中国企业才得以稳步成长。 对于国有企业来说，资本市场的作用在于更好的促进其转换经营机制、推进现代企业制度的建立；对于民营企业来说，资本市场有助于其更好的透明化。两个维度相互牵制和敦促，以全方位优化中国的企业治理。 在发展的30年里，中国资本市场由最初为国企改制而生，随后经历了由试点到逐步