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随销售额同比例变化的资产——敏感资产 随销售额同比例变化的负债——敏感负债敏感资产项目一般主要包括：现金、应收账款、存货等流动性资产。 敏感负债项目一般主要包括：应付账款、应付费用和其他应付款等短期债务。  （1）需要增加的资金量＝增加的资产－增加的负债　　增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基 期销售额的百分比　　增加的负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比 （2）外部融资需求量＝增加的资产－增加的负债－增加 的留存收益　　增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率 【例】光华公司2008年12月31日的简要资产负债表如表3—3所示。假定光华公司2008年销售额10000万元，销售净利率10%，利润留存率40%。2009年销售预计增长率为20%。公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比（见上表） 该公司2010年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。　　要求：　　（1）计算2010年流动资产增加额；　　（2）计算2010年流动负债增加额；　　（3）计算2010年公司需增加的营运资金；　　（4）计算2010年的留存收益；　　（5）预测2010年需要对外筹集的资金量。 （1）流动资产增长率为20%　　2009年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元）　 2010年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元） （2）流动负债增长率为20%　　2009年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元）　　2010年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元） （3）2010年公司需增加的营运资金＝ 流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－600＝1400（万元） （4）2010年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元）　　2010年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）　　2010年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元） （5）2010年需要对外筹集的资金量＝（1400＋320－960＝760（万元） 子情境一 筹资规模管理 职业判断与业务操作 二、线性回归分析法预测筹资规模 第一步，建立数学模型 线性回归分析法应用典型任务举例 预测数学模型为： y=a+bx 建立方程组，代入数据计算a、b值 回归直线方程组为：3700=3a+7400b 9380000=7400a 解之： a=238（万元） b=0.39（元） y=238+0.39X 子情境一 筹资规模管理 职业判断与业务操作 二、线性回归分析法预测筹资规模 第二步，根据2010年预测的销售额，计算2010年预计资金需要量。 线性回归分析法应用典型任务举例 y=238+0.39×3 600 =1642（万元） 晋峰公司2009年末已有资金为1400万元，因此，2010年该公司需筹集资金242万元（1642-1400）。 子情境一 筹资规模管理 职业判断与业务操作 二、线性回归分析法预测筹资规模 运用线性回归分析法必须注意以下问题 ： 资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际需要 。 3 1 2 确定a、b值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年或3年以上。 应考虑价格等因素的变动情况。 致谢 2011.3.28 企业财务管理 学习情境二 筹资管理 学习情境与主要任务 筹资管理 筹资成本管理 子情境一 子情境三 筹资规模管理 预测资金需求 资本成本计算 杠杆效应与风险 优化资本结构 子情境二 筹资方式管理 权益资金筹集 债务资金筹集 学习情境与主要任务 教学目标： 专业能力 ●会运用销售百分比法、回归分析法等专门方法预测筹资规模； ●能通过各种筹资方式的比较，为筹资方式选择提供信息； ●会计算各种资本成本，并能进行筹资结构决策分析； ●能运用杠杆原理进行财务风险分析。 社会能力 ●会与企业内外相关部门沟通筹资决策方面的信息； ●能敏锐地判断经济环境、金融环境、法律环境对筹资活动的影响； ●培养勤奋敬业和团队合作精神，提高职业道德修养。 方法能力 ●会通过现代媒体等手段收集企业筹资决策所需资料； ●会运用数理统计等方法加工整理选取资料； ●能系统清晰