新·第2章 财务管理总论-精.pptVIP

风 险 的 类 别 分类依据 种类 特征 风险来源 按风险形成的来源（企业角度） 经营风险 因企业生产经营方面的原因给企业盈利（息税前利润）带来的不确定性。 外部因素：经济形势和经济环境的变化、市场供求和价格的变化、税收政策和金融政策的调整等， 内部因素：企业自身技术装备、产品结构、成本水平、研发能力等因素的变化。 财务风险 由于举债而给企业经营成果（净利润）带来的不确定性。 利率、汇率变化的不确定性以及企业负债比重的大小 3.风险收益的概念 1）风险收益（Risk Value）— 投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过 资金时间价值的额外收益。 2）表示方法：?风险收益额； ?风险收益率 （风险收益额与投资额的比率） 第二节 投资风险价值 二. 单项资产的风险收益 （一）风险的衡量 1.确定概率分布 第二节 投资风险价值 2.计算预期收益率（Expected Earning） —— 各种可能的收益率按其概率进行加权平均得到的收益率。 3.计算离散程度 ① 标准离差 —— 它是各种可能的结果偏离预期收益率的综合差异。 表明各种可能结果的集中趋势。 反映概率分布的离散程度。 ② 标准离差率 ——是标准离差和预期收益率的比值。 （二）单项资产风险收益的衡量 第二节 投资风险价值 风险收益系数： 标准离差率转化为风险收益的一种系数。 用来对比预期收益不同的各项投资的风险程度。 项目 承担的风险 衡量标准 计算公式 单项资产 可分散、不可分散 V V=δ÷E × 100% 证券组合 不可分散风险 β 单项资产β= 某项资产的风险收益率 市场组合的风险报酬率 投资组合βp= ∑βi Xi 风险收益的计算 风 险 的 衡 量 风险收益率 投资收益率 单项资产 RR = b × V K = RF + bV 证券组合 Rp = βP（Km - RF） Ki = RF +βi（Km - RF） 13.某公司有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益的概率分布如下表： 要求：１）分别计算两个项目收益的预期收益。 ２）分别计算两个项目预期收益的标准离差。 ３）判断两个项目的优劣。 课堂练习 市场状况 概率 A项目收益 B项目收益 好 一般 差 0.2 0.6 0.2 200万元 100万元 50万元 300万元 100万元 -50万元 14.已知目前国库券的收益率为6%，整个股票市场上的平均 收益率为10%。 要求： 1）计算市场的平均风险收益率； 2）若已知某一股票的期望收益率为9.5%，其β系数为 0.8，可否投资？ 3）若该股票的必要收益率为11%，计算该股票的β系数。 课堂练习 15. 浦飞公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成 的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万 元和50万元，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和 1.8。无风险收益率为10%，市场组合的必要收益率为 16%。 要求： 1）计算该股票组合的贝他系数； 2）计算该股票组合的风险收益率；