五矿有色参股辰州矿业项目可行性教材.doc

中国五矿集团五矿有色公司 增资参股湖南辰州有限责任公司 可行性研究报告 凯捷（中国）有限公司 2004年9月15日 目　录 1. 项目概况 3 2. 项目投资的必要性和依据 3 3. 湖南辰州矿业有限责任公司简介 6 3.1 公司历史 6 3.2 股权结构 6 3.3 经营现状 6 4. 经营范围 7 5. 增资合作方式 7 6. 投资概况 7 6.1 合作意义 7 6.2 合作范围 8 6.3 注册资本及股权结构 8 6.4 出资方式 8 7. 行业与市场分析 8 7.1 钨 8 7.2 锑 16 8. 盈利预测及投资可行性分析 23 8.1 说明 23 8.2 资料情况 25 8.3 预测方法 27 8.4 预测假设 28 8.5 预测结果 35 8.6 敏感性分析 40 8.7 投资可行性分析 42 8.8 小结 44 9. 风险因素预测与分析 45 9.1 市场风险 45 9.2 政策风险 46 9.3 法律风险 47 9.4 项目风险 48 10. 新辰州公司未来五年发展规划 49 11. 项目总体评价 50 12. 附表 51 五矿有色增资参股辰州矿业可行性研究报告 项目概况 围绕公司发展战略，五矿有色各产品业务部针对各品种的特点，制定了整合策略，细化了战术步骤，正朝既定目标迈进。锑业务部对国内锑业的整合采用了先强化自身在国际锑产品市场中的地位，然后向资源开发领域渗透，最终达到：以控制锑资源为基础，通过技术为先，成为行业标准的制订者来做强中国锑业，使五矿有色成为国内锑行业第一。 锑业务部先后控股了广西五矿有色金属业务，成立了华晟公司，消除了锑产品出口业务的一个有力的竞争伙伴；并在广西建立了一个年产16000吨的氧化锑厂（华锑），拥有了自己的氧化锑出口品牌，同时在广东建立金和阻燃剂材料有限公司，生产高等级氧化锑，细分氧化锑市场。随着这些行动的落实，公司看到了锑业整合的前景，也对五矿有色向锑资源开发领域进军提出了要求，这更有利于提高行业的集中度，通过掌控资源提高行业进入的门槛，使资源优势真正变成产业优势和经济优势。为此，结合五矿有色控股华锡，五矿有色也提出控股湖南锡矿山闪星锑业有限公司锑资产和参股湖南辰州矿业有限公司的项目，达到全面控制锑资源的目的。 2004年5月，辰州矿业启动了增资扩股方案。辰州矿业管理层邀请五矿有色参与其增资扩股，5月27日，五矿有色组织有关人员考察了辰州矿业，随后成立了项目小组，开展了项目的前期论证及商务安排工作。今年8月与辰州矿业签定了合作意向书。 项目投资的必要性和依据 (第一，世界锑资源的缺乏，第二，辰州矿业锑资源的情况；第三，辰州矿业钨资源对于五矿已经整合的江钨是一个有利的补充；第四，辰州矿业的品牌优势；第五，辰州矿业和五矿有色已经和准备收购的锑企业能产生协同效应。（包括华锡和华锑）） 中国是世界锑资源最丰富的国家。辰州矿业保有锑资源在我国占有一定份量，且资源增长潜力巨大，可以强化五矿有色对锑资源的控制能力。 2003年底世界保有锑储量为180万吨，储量基础为390万吨。集中分布在中国、玻利维亚、俄罗斯、南非和塔吉克斯坦等几个国家(表1),中国占世界资源量的60%以上。 表1：2003年底世界锑储量和储量基础表 单位:金属量万吨 国家或地区 储量 储量基础 国家或地区 储量 储量基础 中国 79 240 美国 8 9 俄罗斯 35 37 塔吉克斯坦 5 15 玻利维亚 31 32 其 他 18 32 南非 3.4 25 世界总计 180 390 资料来源：Mineral Commodity Summaries，2003； 辰州矿业是具有百年开采历史的老矿, 具有较大的行业影响力,是中国锑业的龙头企业，累计探明锑储量排全国第四位，保有储量占全国保有储量的5.8%。截止到2003年12月31日，采矿范围全矿区B+C+D矿石保有储量.14万吨，金属量吨，。按目前每年万吨，矿山服务年限年。[2000]248号文件要求，改制成为国有控股的有限责任公司-湖南辰州矿业有限责任公司，于2000年12月26日注册成立。 股权结构 公司2004年3月末注册资本为7641.70万元，其中：湖南黄金工业总公司出资3249.47，占股42.41%；湖南西部矿产开发有限责任公司出资2397.81万元，占股31.3%；中国黄金集团公司出资1712.17，占股22. 61%；湖南省土地资本经营有限公司出资282.25%，占股3.68%。控股股东为湖南省黄金工业总公司。 经营现状 至今，湖南辰州矿业已发展成集科、工、贸为一体，拥有国内最先进的金、锑冶炼