武钢股份财务教材.doc

分析方面 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析 分析方法 比率分析法 比较分析法 武汉钢铁股份有限公司财务能力分析 偿债能力分析 短期偿债能力分析 企业短期偿债能力分析也称为对企业资产变现能力的分析。短期偿债能力通常是指企业流动资产对流动负债的担保程度。衡量企业短期偿债能力的指标主要有四项：流动比率、速动比率、现金比率、流动负债经营活动净现金流比。前三个指标主要是对短期偿债能力的静态分析，后一个是从动态的角度来衡量。 表2 短期偿债能力分析表 2012 2013 2014 流动比率 43.22% 33.67% 45.86% 速动比率 13.50% 12.99% 13.74% 现金比率 5.93% 8.91% 12.46% 注：流动比率=流动资产/流动负债×100% 速动比率=速动资产/流动负债×100% 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债×100% 行业流动比率在1左右，但是武钢的流动比率三年均是大幅小于平均水平的。说明企业应当注意一下这一方面的问题了，企业在偿债能力指标这方面表现脱了平均水平，可能增加债权人的不安。 速动比率据研究表明在1：1比较合适，然而武钢的这一比率一直在0.2以下，08年更是低的很，可能是企业中的应收账款中一大部分不易收回，可能会成为坏账，这可能与金融风暴的影响有关。可以看出，行业平均的速动比率低于1，这可能与行业性质有关，导致了低于一般意义上的1。 武钢的近三年的现金比率一直是下降趋势。在09年的时候，已经显著低于行业平均水平。可能来自武钢自身经营的原因导致了，现金比率的持续下降。另一方面，也印证了的经济的不景气，给企业带来了不小的冲击。而武钢就是受波及的对象之一。武钢的短期财务指标在这里看来过低，这必然导致短期财务风险的增加。这个问题得不到好的处理，可能会引起武钢的短期财务危机。 长期偿债能力分析 长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。影响企业的长期偿债能力的因素很多，其中企业的盈利能力、企业资产规模和企业现金流量是影响企业长期偿债能力的最重要因素。 因为盈利能力是清偿债务的经营收益保障，资产是清偿债务的最终物质保障，现金流量是清偿债务的支付保障。只有将这些因素加以综合分析，才能真正揭示出企业的偿债能力。本文将对资产负债率、产权比率（资产规模对长期偿债能力影响的分析。即负债总额/所有者权益总额×100% ）、权益乘数等三个比率来进行分析。 资产负债比率又称财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。在生产经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。如果企业的经营状况不佳，不但企业资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用，导致财务状况越加恶化。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。指标值以不高于70%为宜。 产权比率是指负债总额与所有者权益之间的比率。这个比率是用来表明由债权人提供的和由投资者投资的资金来源的相对关系，也表明债权人投入的资本受到企业投资者权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。 由下表可以看出，武钢股份近三年的资产负债率平均保持在62.5%左右，很接近国际上认为合适资产负债率%。其资产结构可以认为是优化的,而且其经营风险不是很高，其长期偿债能力较强。武钢股份近三年的产权比率平均保持在1.68%,企业资本规模规模 62.69% 62.20% 产权比率 1.70 1.68 1.65 权益乘数 （%） 1/（1-0.63） 1/（1-0.63） 1/（1-0.62） 注：权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）100％ 资产运营指标 2014 2013 2012 应收账款周转率（倍） 253.21 275.27 587.04 存货周转率（倍） 7.35 5.96 7.04 总资产周转率（倍） 1.01 0.73 1.06 注：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额 存货周转率=营业成本/平均存货余额 总资产周转率=营业收入/平均资产总额 营运周期 2014 2013 2012 应收账款周转天数（天） 1.44 1.33 0.62 存货周转天数（天） 49.66 61.26 51.83 营业周期（天） 51.10 62.58 52.45 注：应收账款周转天数=365/应收账款周转率 存货周转天数=365/存货周转率 营业周期=应收账款周转天数+存