2014年全球矿业形势与2015年展望材料.doc

2014年全球矿业形势分析与2015年展望2014年，全球矿业受经济低迷和结构性调整、地缘政治格局变化等因素的影响，整体表现欠佳，基本延续了过去3年以来的发展颓势。突出表现为矿业指数中高位底部调整、大多数矿产品价格持续下降、矿业融资困难等。同时，受全球需求疲软的影响，预计这种趋势将在2015年延续，全球矿业将继续深度调整，艰难酝酿复苏。 2014年：矿业持续低迷 整体表现欠佳2014年以来，乌克兰危机、ISIS成立、中东地区冲突等地缘政治紧张加剧，埃博拉病毒大面积爆发，全球经济政治格局动荡调整，发达经济体与发展中经济体之间，以及发达经济体中的美国与欧元区、日本之间呈现出多极分化特征。经济复苏的脆弱性、不确定性已深深影响到了全球矿业的发展走势。1.1 全球矿业指数中高位徘徊，筑底态势隐现截至2014年10月，反映全球202家重要矿业公司市值变化的汇丰全球矿业指数约360点，较2011年近800点的相对高位下跌了一半以上，但在2013年～2014年基本保持稳定，始终在400点上下波动，筑底态势隐现（图1）。图1 汇丰全球矿业指数变化情况（2008年1月~2014年10月） 另外，据SNL金属与矿业公司发布的反映勘查开发状况的PAI指数来看，尽管上半年基本呈下跌态势，但2014年4月以来，该指数已从在40点附近震荡回升至目前的70点左右，也表现出筑底回升迹象（图2）。PAI指数由重要钻探结果、初始资源发现、重要勘查项目融资和矿山项目开发状况等4项指标构成。其中，重要钻探结果指标好转是支撑近期指数回升的重要因素。受季节性波动因素的影响，该指数的未来走势还需观察。 1.2 国际原油价格大幅下跌，或将影响2015年油气勘查投入2014年以来，国际油价呈现出先涨后跌的走势，运行区间持续向下。上半年国际油价稳步上扬，进入7月份后则出现持续大幅下跌态势。国际油价在10月份跌破每桶90美元关口，11月份跌破80美元关口，12月份更是连破70、60美元，创2009年5月份以来的新低，一再超出人们的预期。以布伦特原油价格为例，6月18日上升至115.14美元/桶，12月9日却跌至66.09美元/桶，短短半年间降幅达42.6%。其他如WTI、迪拜1月期油价也同步大幅走低（图3）。 受前几年油价高企的影响，国际油气勘查投入保持了较快增长态势。2013年全球油气勘探及开采投资6820亿美元，比2012年增加10%。据估计，2014年全球油气领域的勘探及开采投资将达到7230亿美元的新纪录，同比增加6.1%。就地域而言，北美地区油气勘探及开采投资增速将超过7%，远高于2013年的2%——这主要是受美国投资大幅增加的刺激。北美以外地区的增幅将维持在6%左右，其中，中东、拉美和俄罗斯的增幅相对较大。 然而，受2014年下半年油价大幅下跌的影响，2015年国际油气勘探与开发投入很可能出现负增长，这种趋势值得关注。同时，与国外油气勘查投入持续增长的态势相比，我国油气勘查已显颓势。2013年，国内油气勘查投入764亿元，同比下降3.9%。预计2014年这种趋势可能延续。国内与国外油气勘查投入之间呈现出二元分化走势，也同样值得关注。 1.3 重要矿产品价格走势分异，勘查投入持续大幅下降2014年，金、银等贵金属价格震荡下行，基本延续前两年的走势（图4）。LME黄金现货价格先是从年初的1182美元/盎司上涨至1392美元/盎司，之后就一直处于升跌往复的行情，11月初更是跌至近4年的最低位1142美元/盎司。相对于金价的大幅波动，白银现货价格较为平稳，2014年大部分时间维持在20美元/盎司上下波动，震幅较小。但10月以来，白银现货价格再次下跌，至11月初已跌至15美元/盎司。 有色金属矿产品的价格走势分异：铜、铅、锡价震荡下行，铝、锌价震荡上行，镍价则呈现出先扬后抑的走势（图5）。从库存来看，铝、铜、锌去库存化明显，镍和铅库存则有较大幅度上升。 铜：2014年，尽管铜库存降至历史低位，但受全球铜矿山产能释放的影响，LME铜现货价格基本维持在7000美元/吨上下波动，全年最低价位出现在3月中下旬（6441美元/吨），最高点出现在7月初（7186美元/吨），11月基本维持在6800美元/吨的水平。 铅：LME铅现货价格基本维持在2100美元/吨上下波动，8月下旬以来再次进入下行通道，截至11月已跌破2000美元/吨的关口。 锡：锡价全年大部分时间较为稳定，在22500美元/吨上下波动，8月下旬以来再次进入下行通道，截至11月已跌破20000美元/吨。 铝：近两年来，铝去库存化效果显著，LME铝现货价格呈现出筑底回升态势——2014年3月以来，已从1680美元/吨的低位震荡上升至11月的2000美元/吨以上。 锌：由于全球范围内几个重要的锌矿床闭坑，2013年11月以来，锌