我国铝业战略程序.doc

在学术界分析来看，当一个企业的流动比率到达2：1，就可以认为流动资产比流动负债大一倍，加入产生50%的流动资产在短期时间之内不能完成变现的时候，2：1的比率也可以确保所有的流动负债能够完全偿还。2012年和2013年，企业的流动比率都大于2，体现了较好的财务状况，不过整体趋势仍在下降。在2014年这一比率降低到了1.69，说明企业在短时间之内的债务偿债能力不高，面临较大的财务问题。 根据学者的研究，我国工业企业的速动比率的合适标准为 1.07，速动比率剔除了存货等非速动资产的影响，进一步表现出企业的综合变现水平以及债务偿债水平。从表中可知，南山铝业在三年中的速动比率都高于1.07，但是三年来逐年下滑，说明企业在短时间之内的债务偿债能力在逐渐降低，企业的实际运用存在一定的财务风险。 现金比率和现金流量比率从现金的角度，客观直接的表现出企业在短时间之内债务偿还水平，比率越大，反映出企业的实际偿债能力越强，相反，能力越弱。南山铝业的两项指标整体呈现下降趋势，再一次说明了企业在短期偿债能力方面存在很大的问题，有较大的财务风险。 长期偿债能力分析 根据学者的研究，我国重工业企业的合理资产负债率为60.52%。南山铝业 近三年的资产负债率均大大低于这个标准，这表明企业在经营时比较谨慎。但是三年来，企业的资产负债率是在不断提升，说明企业的长期偿债能力不错，如果能够在60%左右，则表示南山铝业的实际资产负债率将更为合理安全，长期偿债能力会更好。 一般来说，总负债比率常用来表示在企业运营过程中，实际收获的现金容量对企业负债的保护水平，数值越高说明企业在实际运营过程中的盈利越高。由表格可知，南山铝业的这一指标呈总体上升趋势，虽然2014年的数据较之2013年略有下降，但是这仍然表明企业通过经营来创造现金的整体能力还是值得肯定，发展很好。 营运能力分析 （插表） 表2 营运能力指标表 项目 2012年 2013年 2014年 应收账款周转率 26.71 26.64 30.20 应收账款周转天数 13.67 13.70 12.09 存货周转率 4.75 4.10 3.69 存货周转天数 76.89 89.08 98.85 流动资产周转率 1.46 1.12 1.24 流动资产周转天数 250.77 327.02 294.04 固定资产周转率 1.33 1.25 1.20 固定资产周转天数 273.54 292.35 305.29 总资产周转率 0.61 0.51 0.46 总资产周转天数 598.49 719.55 793.93 分析来看，南山铝业的存货周转逐渐增长，说明公司的库存水平较大，资金的回笼速率较低，资产开始进一步缩水，运营水平变差，风险进一步加大。存货周转率的降低说明公司的综合水平正在降低，短期内偿还债务的能力也在减小。 应收账款周转率，数值越大，说明公司的变现水平越高，坏账的可能性反之越小。由表可知，应收账款周转率整体为表现出上涨走势，说明收回应收账款的速率正在提升，收账款内资金总量正在降低，资金的综合运用效率能够进一步扩大，体现了较好的营运能力，虽然在2013年略有下降，但是并未造成过大的缺陷。 南山铝业的流动资产周转率呈现了先下降再上升的趋势，表面流动资产的周转速度由较差逐渐转为优良，保障了公司运营的综合效率以及盈利水平，但是想要恢复到2012年的水平还需时日。 南山铝业的总资产周转率，从整体来分析正在逐年减小，这表明企业的销售水平在逐渐降低，企业利润在逐年减少，公司运用的总资产展开的各种运营方案的实际效果一般，从而进一步降低了公司的实际收益。公司必须施行多种有效、可靠的改革措施来增强所有资产的使用效率，从而提升公司销售能力并且处理依然存在的资产。 获利能力分析 （插表） 表3 获利能力指标表 项目 2012年 2013年 2014年 净资产收益率 4.49% 4.87% 5.13% 总资产收益率 3.23% 3.16% 3.25% 销售净利润率 5.30% 6.24% 7.08% 每股收益 0.36 0.41 0.47 市盈率 26.16 23.87 21.47 南山铝业的销售净利润率近三年逐渐提高，说明企业的获利能力整体提升。总资产收益率和净资产收益率系统地表现了企业所有者的综合投资报酬率，三年来这两项指标均有提升，表现了公司资本收益的综合能力得到了充分的提升。 南山铝业的每股收益三年来稳步提升，说明公司的运营水平在逐步提升，但是值得注意的是企业的市盈率连续三年下降，而且幅度较大。因为市盈率较高的股票，它今后的发展潜力也是良好的；低市盈率的股票则相反。由此可见，在股份获益这一指标上，南山铝业出现了较为严重的失误，企业必须找到问题出现的原因，从而对症下药，改善并且提高企业股权的信誉度。