第八章亚太地区ETF市场及ETF产品-华夏基金.docVIP

第二部分 海外ETF的市场和产品状况 2 第六章 北美地区ETF市场及ETF产品 3 6.1 美国SPDRs系列产品 3 6.2 美国iShares系列产品 9 6.3 美国Vanguard VIPERs系列产品 15 6.4 美国的其他系列产品 19 6.5 加拿大的ETF产品 24 第七章 欧洲地区ETF市场及ETF产品 26 7.1 欧洲ETF市场及ETF产品概况 26 7.2 泛欧交易所的NextTrack市场 28 7.3 德国的XTF市场和英国的extraMARK市场 31 第八章 亚太地区ETF市场及ETF产品 36 8.1 亚太地区ETF市场特征 36 8.2 亚太地区新兴市场的ETF产品 40 8.3 亚太其他地区的ETF产品 49 第二部分 海外ETF的市场和产品状况 ETF在欧美地区产生，并且在这些地区成为了退休基金等机构的最爱。由于这个创新产品具有很多容易移植的特征，因此在短短的数年内便席卷全球各大证券交易所。即使在前两年全球投资一片低迷的气氛中，ETF仍然逆市而上。 在亚洲方面，ETF最成功的案例莫过于香港的盈富基金。盈富基金是全亚洲第一只发行的ETF，也是全球第三大、亚洲发行量最大的ETF。ETF进入日本市场是在2001年，自此以后已经有17只ETF上市交易。而新加坡政府则早在2000年就与AMEX签约，使得在新加坡上市的ETF能够达到与北美市场交易的零时差。 本篇全面总结ETF在海外市场的发展状况，为我国以后成功设立ETF提供一定的启示和借鉴。 第六章 北美地区ETF市场及ETF产品 6.1 美国SPDRs系列产品 （一）SPDR SPDR信托基金成立于1993年1月22日，是美国历史上诞生的第一只ETF产品。自产生以来，SPDR基金的资产规模和日均交易量一直稳居美国ETF产品的首位。截至2003年8月20日，SPDR基金净资产总值达到353.6676072亿美元，基金单位总计达3.50652亿份。SPDR基金费率为0.12%，在美国ETF产品费率中处于中等水平。SPDR基金发起人为PDR SERVICES LLC；分销商由ALPS销售有限公司担任；基金受托人由道富银行与信托公司担任。SPDR基金采用完全复制方式跟踪SP 500指数，并在AMEX挂牌上市交易，同时亦在新加坡交易所交叉上市，实现跨境交易。SPDR信托基金的存续期限截止2118年1月22日。SPDR基金的最小交易单位为1个基金单位，最小交易价位为0.01美元。SPDR基金允许卖空，允许进行美式期权交易。 从SPDR基金所持有的股票所代表的部门产业来看，金融、信息技术、医疗保健、消费者物品、工业以及消费者主权等行业在组合中所占的比率较高，份额从20.22%到10.17%不等。其他行业包括能源、电讯服务、公共事业以及材料亦在组合中占有一定的份额。 自1993年成立到2003年6月30日，SPDR基金税前累计季度收益率为128.25%；年均季度收益率为8.24%；税后累计季度收益率为149.97%（组合流通前）和124.22%（组合流通后）。从SPDR基金收益分配情况看，基金每个季度分配一次，并且规避了长短期资本利得和其他资本收益纳税的可能。 （二）Select Sector SPDRs Trust系列产品 根据美国学者Brinson、Hood和Beebower（1986）对91只大型退休养老金基金在1974-1983年期间的投资策略与投资收益之间的相关关系的实证研究结果表明：有94.6%的投资收益与投资策略高度相关。接下来他们又对82只同类型基金在1977-1987年期间的投资收益进行了实证分析，结果也表明：91.5%的投资收益取决于资产配置策略，只有4.6%的投资收益归功于证券的挑选，1.8%的投资收益归功于市场时机的选择，其他因素占2.1%。也就是说，投资者获得良好投资收益的一个重要前提，就是采取恰当的资产配置策略，并用不同的投资组合来贯彻投资者不同的投资目标与投资策略，以实现科学的资产配置。Select Sector SPDRs Trust（行业ETF）的产生，正是追求这种理念的结果。 自1993-1998年，美国ETF市场上的ETF产品主要是SPDR、WEBS和DIAMONDS，这些ETF产品跟踪的基准指数都属于全市场综合指数，涵盖着市场上所有的产业。这时，美林证券的分析师将SP 500指数按照同一产业、同一行业或者同一板块做了进一步的细分，然后，再根据不同的投资目标和投资策略，设计出不同的股票组合，形成了产业、行业或者板块的投资概念，颇受市场欢迎。这里的Sectors即指某个产业群、行业或者板块等。最初，美林证券的分析师只为机构投资者量身订做各种各样的股票组合，后来他们也为个人投资者提供类似的服务。经过市场的不断检验，成熟