金融创新与中国金融可持续发展..docVIP

金融创新与中国金融可持续发展. 摘要：金融创新的蓬勃发展，引起了经济理论界的高度重视。应从广义的金融创新、狭义的金融创新和最狭义的金融创新三个方面去阐释它的内涵。改革开放以来我国金融业进行了一系列重大而深刻的变革，我国的金融创新与西方相比具有自己的特点，发展我国的金融创新是我国金融持续发展的基础，是我国21世纪金融改革的关键。 　　自20世纪60年代以来，西方国家掀起了一场金融创新的热潮，大量的创新工具、创新体制的问世，不仅改变了金融机构的经营方式、经营理念，极大地推动了金融深化、金融国际化的进程，乃至于对整个世界的经济发展造成巨大而深远的影响。认真研究金融创新，确立金融创新在我国金融发展中的地位和作用，对我国21世纪的金融改革具有直接的借鉴意义。 　　(一)金融创新内涵的界定 　　金融创新虽由来已久，但对于金融创新的含义这个基本的理论问题仍存在很大争议，目前国内外尚无统一的解释。美国纽约Barron’s Educational Series inc．出版的《银行辞典》(Dictionary of Banking Terms)将金融创新定义为“支付制度促进银行及一般金融机构作为资金供求中介作用的减弱或改变”，并指出金融创新包括4方面：(1)技术创新；(2)风险转移的创新；(3)产生信用的创新；(4)产用股权的创新。该定义主要从微观层次，从当代新出现的金融工具、金融服务的角度，从支付制度引起金融中介地位变化这个侧面来阐述金融创新的含义。十国集团中央银行研究小组编写的研究报告《近年来国际银行业的创新》中认为，金融创新就其最广义的定义而言，包含两种不同的现象，一是金融工具的创新，二是金融创新的三大趋势，二者相互作用。该报告认为，任何金融工具都可以看做若干特性的结合。这些特性有：收益性、流动性、价格风险、信用风险、期限长短等。在某一金融工具里都有某些不同的特性捆在一起。金融创新可以看做是通过对这些特征加以解捆和重新配套的过程来创造新的金融工具。至于金融创新的三大趋势，该报告认为，一是证券化以及使银行信用和资本市场的界限变得模糊不清的趋势；二是表外业务越来越重要；三是金融市场全球一体化。从上述观点可知它主要从金融市场出现的新工具和新趋势来规定金融创新的内涵，前者属于微观市场范畴，后者属于整个金融业的宏观变化。我国经济学家在金融创新或相关著作中也规范了其含义，例如经济学家厉以宁在《经济发展中的金融创新》一文中，将金融创新界定为：“在金融领域内存在许多潜在的利润，但在现行体制和现行手段下无法达到，因此在金融领域内就必须进行改革，包括金融体制方面的改革和金融手段方面的改革，这就叫金融创新”。 　　以上各家观点都从不同的角度论述了金融创新的含义，有的侧重微观层次，有的注重宏观变化。虽各有优长，但难免有失偏颇，笔者认为金融创新的内涵应从广义的金融创新、狭义的金融创新和最狭义的金融创新三个方面去阐释。广义的金融创新是历史的范畴，它泛指金融体系和金融市场出现的一系列新事物，它伴随金融业发展的全过程。狭义的金融创新是指从60年代初开始尤其在70年代西方国家放松金融管制以来，金融领域内的各种要素重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。最狭义的金融创新是指60年代以来金融工具的创新，即任何金融工具都可以视为若干要素的结合，金融创新可以视为是对这些要素进行重新组合来创造新型的金融工具。 　　考虑到60年代以后的金融创新具有集中性、代表性，又不失时代感，本文对金融创新的论述是基于第二个定义即狭义的金融创新。 　　(二)我国金融创新的特点与限制条件 　　建国以后，我国实行“大一统”的计划经济体制，在这种体制下。银行等金融机构成了政府的附属，只起着政府出纳的作用，严重束缚了金融业的发展，更谈不上金融创新。改革开放以后，我国金融体制开始了一系列重大而深刻的变革，我国的金融业获得了突飞猛进的发展，金融创新也十分活跃。金融体制的创新总体上可以归纳为四个阶段。第一个阶段为1979—1983年，恢复和成立了四大国有专业银行和非银行金融机构。第二个阶段始于1984年，创新主要内容是建立中央银行制度，形成管理与运作相分离的二级银行体系。第三个阶段始于1987年，继重新组建交通银行后，又陆续新建了一些商业银行。第四个阶段始于1990年，中国先后成立了深沪两个证券交易所，决定四大专业银行向商业银行转变，1994年又成立了三家政策性银行。迄今为止，中国已经建立包括中央银行、商业银行、政策性银行和非银行金融机构等初步完善的金融机构体系以及资本市场和货币市场初步完善的金融市场体系。在金融体制创新的同时，金融工具的创新也十分活跃，各种新型的金融工具不断涌现，从银行的负债工具看，先后出现了保值储蓄存款、住房储蓄