论美国次贷危机对我国金融业的启示..docVIP

论美国次贷危机对我国金融业的启示. 摘 要：本次美国次贷危机愈演愈烈，已造成全面型的金融危机，导致全球金融市场动荡，但这次危机为我国金融业带来了诸多启示。分析了次贷危机产生的原因，并从次贷危机中吸取经验与教训，从金融创新、金融监管和风险防范几个方面提出建议，以期让我国金融稳定健康地持续发展。 　　关键词：次贷危机；原因；金融创新；金融监管；风险防范 　　 　　1 次贷危机产生的原因 　　 　　次贷也称次级按揭贷款，是向曾经有违约记录的人士或“三无”即无工作、无固定收入和无资产人员提供的住房按揭贷款。次级按揭贷款发展于本世纪初，在安然事件之后，为了激经济复苏，恢复公众对市场的信心，美联储采取了连续的减息政策，低利率政策使即便定价较高的次级按揭贷款成本也相当低，大批信用级别不高的购房者利用次级按揭贷款购买住房。贷款机构发放的按揭贷款，包括这些次级按揭贷款，不必持有到期就可以出售给一些机构进行资产证券化，打包成不同等级的按揭抵押证券出售给特殊投资人。银行采用证券化模式不仅可以分散信用风险，而且员工能够通过手续费等收入的增加兑现高额报酬。衍生产品的定价已经实质性脱离了原有按揭产品的风险，而仅取决于投资银行、信用评级机构评定的等级。 　　而权威评级机构对次贷证券的评级并没有体现其真正的内在风险。房贷衍生证券在经过贷款分解和重新打包后，复杂程度大大的提高，评级机构对其正确评级的难度较大。而评级机构的客户希望获得尽量高的评级，作为商业机构的评级机构，为了追求利润最大化，在保险公司进行担保的环境下，通常愿意给出此类证券较高的评级。投资者由于对于此类衍生证券的本来面目无从知晓，并且信赖评级机构的评级结果，从而使得次贷证券受到众多投资者的青睐，这也就注定了市场环境变化情况下的损失是不可避免的。 　　美国房地产市场的泡沫破灭也是次贷危机长生的重要原因，随着2006年房价升值速度放缓，次级借款人利用房屋升值再贷款的资金链条出现问题，一些次级按揭贷款开始迅速恶化，购房者只好卖掉房屋偿还贷款。随着利率水平出现逆转，许多处于还款中后期的次级借款人无法承受利率大幅提高后的偿还义务，只能选择违约，不良贷款迅速积累，从而引发了一系列的连锁反应，从而次贷危机爆发了。 　　 　　2 次贷危机对我国金融业的启示 　　 　　　2．1 金融创新应当从中国实际出发 　　从次贷危机中，我们清楚的认识到，通过房屋抵押贷款证券化的方式，确实在很大程度上解决银行的资金流动性问题和信贷违约问题，可以给投资者带来更高回报的同时，将风险在更广大的群体中进行分散，降低了单个金融机构的风险水平，但是金融创新背后所隐藏的各种风险也是不容忽视的，一方面，创新产品的复杂性很可能掩盖产品自身的风险，导致风险的不断积累，另一方面，资产证券化将各类金融机构以流动性为基础联系在一起，一旦某一个环节出现问题，就会引起连锁反应，将基础资产市场的信用风险扩散到衍生产品市场，从而影响到借款人、贷款机构、投资者和监管部门等相关机构。 　　对于我国的金融创新，应当针对目前的经济形势，充分了解我国金融市场的特征和投资者的收入水平和承受风险的能力，以务实的态度进行金融创新。 　　 　　2．2 政府应当加强金融监管 　　(1)加强对金融创新产品的监管。 　　次贷危机是金融衍生工具的过度发展带来的风险，充分的暴露出由于监管不到位导致金融市场动荡，因此，只有加强金融监管力度，使之跟上金融创新的步伐，才能保证金融业的稳定发展，这就要求我国的监管部门对于金融衍生品的监管，不仅要在审批时认真审查，而且要一直密切关注其发展过程，在发展过程中给予必要的监管和指导，银行业金融监管机构应合理评估创新产品风险，加强创新业务合规审查，坚决杜绝“拍脑门”、“赶时髦”或“完全模仿”式的金融创新，并且要实行事前沟通、事中审核到事后监督的业务创新全流程持续跟踪监管。 　　(2)加强对金融产品信息披露和评级机构的监管。 　　此次次债危机的一个很重要的原因就是信息不透明，信息不对称。金融机构设计了按揭贷款，然后把它包装成按揭证券，之后又再次包装或多次包装成各种金融产品。在这个过程中，投资者对所投资的资产池中的原始资产信用情况毫不知情，而仅是依靠评级机构的评级报告来进行投资决策。这种信息不对称使许多投资者失去了及时处置或采取措施规避风险的时机。所以一定要加强对信息披露及评级机构的监管。对于一项新的金融产品，金融监管机构有责任要求有关金融机构必须要将其具体情况向客户介绍清楚，不能欺瞒客户，更不能在客户不了解产品条款的情况下劝说其签定金融产品协议，而且对于评级机构的评级标准参数要适当的增加。使其通过大量外部信息进行分析，同时，评级机构还应当凭借自身的专业知识和丰富的市场经验，得