认股权证及其在上市公司再融资中的应用..doc

认股权证及其在上市公司再融资中的应用. 第I部分nbsp;nbsp;认股权证的基本知识 一nbsp;nbsp;概述 二nbsp;nbsp;认股权证的种类 三nbsp;nbsp;认股权证的投资价值与风险 四nbsp;nbsp;认股权证的基本要素 五nbsp;nbsp;影响权证价格的主要因素 第II部分nbsp;nbsp;国内市场的权证开发 一nbsp;nbsp;海外权证市场的发展概况 二nbsp;nbsp;我国权证开发的历史回顾及反思 三nbsp;nbsp;现阶段权证开发的战略意义及可行性分析 四nbsp;nbsp;国内市场权证开发的法律分析 第III部分nbsp;nbsp;上市公司再融资中的权证应用 一nbsp;nbsp;增发权证 二nbsp;nbsp;配股权证 三nbsp;nbsp;附设权证公司债 第IV部分nbsp;nbsp;权证运作的模式选择及其结构分解 一nbsp;nbsp;权证类别的选择 二nbsp;nbsp;标的资产的限定 三nbsp;nbsp;行使方式的选择 四nbsp;nbsp;有效期的确定 五nbsp;nbsp;发行定价的选择 六nbsp;nbsp;会计处理 七nbsp;nbsp;交易事项 八nbsp;nbsp;未行使部分的处理 第I部分nbsp;nbsp;认股权证的基本知识 一nbsp;nbsp;概述 认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行条件的金融衍生工具。nbsp;nbsp;而根据美交所（Americannbsp;nbsp;Stocknbsp;nbsp;Exchange）的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产（thenbsp;nbsp;underlying）的期权。nbsp;nbsp; 广义上，认股权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票、股指、黄金、外汇或商品等）。权证的交易实属一种期权的买卖。与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定；而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。 认股权证通常既可由上市公司也可由专门的投资银行发行，权证所代表的权利包括对标的资产的买进（看涨）和卖出（看跌）两种期权。因此有时所称的认股证是广义的（即包括认购证和认沽证两种），但更多的则是仅仅指认购证；而在香港则往往是指备兑认股证。为澄清一些称谓上的混乱，下文将首先对权证的种类加以介绍。 二nbsp;nbsp;认股权证的种类 有关Warrant一词的中文称谓相当不一致，例如有认股权证、认购（售）权证或衍生认股权证等。实际上，这只是缘由不同的划分依据所致。理论上，单就权证标的物而论，凡有明确估价且在法律上为可融通物，如股票（单一股票或是一篮子股票或称类股）、股指、黄金、外汇或其它商品均可为之，此为广义的认股证。而狭义认股证，乃是将权证标的限于一“股”字，即指以上市公司发行的股票为标的资产的认股证。除该广义狭义的一般区分之外，根据不同的标准或依据，还可对认股权证作其他不同分类，这主要有以下几种： （1）美式认股证与欧式认股证 依行使时间的不同，认股证有美式（Americannbsp;nbsp;Style）与欧式（Europeannbsp;nbsp;Style）之分。美式认股证，指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或卖出约定数量的标的资产。而欧式认股证，则是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进或卖出标的资产的履约要求。 然而需要指出的是，无论欧式或美式认股证，权证持有人均可于到期日前在二级市场上向他人转让所持之权证，但是，过了到期日后，欧式或美式权证持有人都会丧失要求履约的权利。 （2）认购认股证与认沽认股证 依权利内容，认股权证可分为认购权证(Callnbsp;nbsp;Warrants)和认沽权证(Putnbsp;nbsp;Warrants)两种。认购权证，是一种买进权利（而非义务）。该权证持有人有权于约定期间（美式）或期日（欧式），以约定价格买进约定数量的标的资产。认沽（售）权证，则属一种卖出权利（而非义务）。该权证持有人有权于约定期间或期日，以约定价