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物价指标研究 ——经济指标系列研究之一 经济指标是经济研究、分析、计划和统计以及各种经济工作所通用的衡量工具。通过对经济指标的掌握和分析，我们可以达到对整体经济和相关行业进行分析的目的。为此，我们推出经济指标系列研究专题，通过对各类经济指标的梳理和分析，将复杂的经济世界逐一展示。 物价指标的分类。按照产业链成本传导原理，物价指标分为四类：原材料、燃料和动力购进价格指数、工业品价格指数、商品零售价格指数和消费者价格指数。中国和美国PPI的区别：首先，我国的PPI虽然考察了39个工业行业大类，但是却没有考虑第一和第三产业中的生产价格。第二，我国的PPI只考察了工业领域PPI指标中的产成品价格，而没有把投入品价格变动情况计入考察范围。 PPI与CPI的传导原理：第一种是成本推动的情况（PPI带动CPI）：在卖方市场条件下,成本上涨(如电力、水、煤炭等能源、原材料价格)推动的工业品价格上涨会顺利传导到消费品价格上。第二种是需求拉动的情（CPI带动PPI）：买方市场条件下，由于供大于求，需求拉动的工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产，CPI反过来也影响了PPI。 PPI与CPI的传导的实证分析：2003年国际市场原材料和能源价格猛涨的情况下，我国经济周期高涨,煤电油运的供应出现难以满足市场需求的局面, 原材料零售价格上涨带动PPI开始迅速上扬,随后在粮食价格大幅度上涨的推动下, CPI开始一路上涨并出现上涨加速的趋势。 我国自07年以来CPI与PPI倒挂的一个原因由于我国部分行业前期过度扩张，使得这些行业的产能出现过剩，这属于工业品价格向最终消费价格传导的第二种可能性，再加上大量热钱的涌入，形成强大的购买力，也推动了CPI领先于PPI。 物价指标研究 ——经济指标系列研究之一 经济指标是经济研究、分析、计划和统计以及各种经济工作所通用的衡量工具。通过对经济指标的掌握和分析，我们可以达到对整体经济和相关行业进行分析的目的。为此，我们推出经济指标系列研究专题，通过对各类经济指标的梳理和分析，将复杂的经济世界逐一展示。 在各类经济指标中，为投资者直接感受到的，也最为投资者关注的是物价系列指标。当前中国高通胀压力下，物价系列指标对证券市场的影响更为重要。本文是对主要物价指标的经济意义和其相互传导性的介绍。 一．物价指标的分类 按照产业链成本传导原理，物价指标分为四类：原材料、燃料和动力购进价格指数、工业品价格指数、商品零售价格指数和消费者价格指数。其中，工业品价格指数和消费者价格指数是物价运行的两个核心指标，消费者价格指数主要从消费者的角度来衡量价格的变化，工业品价格指数PPI则是从生产者的角度来衡量价格变化。两者是政策制订关注重点，也可以通过不同物价的变化计算各行业景气情况。 ???消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具。这一指标主要追踪消费品市场上的消费品和服务（不包括投资品和资产项目）进入最终消费者手中的价格，属于企业跟消费者之间往来的价格。 （1）我国CPI的构成分为居住、娱乐教育文化、交通和通讯、医疗保健、家庭设备用品、衣着、烟酒用品及食品，食品占了约三成。所以，食品价格的变化主导中国CPI的变化。 （2）美国的CPI数据由劳工统计局每月15日公布。构成该指标的主要商品共分九大类，其中包括：食品、酒和饮品、住宅、衣着、交通、医药健康、娱乐、交运通信和其他，其中，住宅贡献了最高比重。消费物价指数。 （3）欧盟国家用调和统一的消费者价格指数（HICP)来衡量消费物价情况。每个欧盟成员国都统计和发布各自的HICP。欧盟统计局(Eurostat)在各国HICP的基础上汇总编制欧盟HICP，包括12个大类、160个基本分类。欧盟HICP各类别所占权重，随着居民消费支出的结构变动每5年调整一次，并发布年度分析报告。 欧元区HICP的12个大类及权重分别为：食品和饮料(15.27%)、烟酒及用品(4.00%)、衣着(7.27%)、居住和水电燃气及其他燃料(15.35%)、家具、家庭设备及房屋维修(7.57%)、医疗保健(4.03%)、交通(15.71%)、通讯(2.95%)、娱乐和文化(9.47%)、教育(0.97%)、酒店和餐饮(9.22%)、其他商品和服务(8.18%)。其中，居住和水电燃气及其他燃料所占比重最大。 CPI物价指数指标与居民日常生活密切相关，所以十分重要。在分析和制定货币政策、价格政策和居民消费政策中发挥