优·中级财务管理第三章东北财经大学出版.pptVIP

第三章 资金时间价值与风险分析 第一节　资金时间价值 第二节　风险分析 　第一节　资金时间价值 一、资金时间价值的含义(P89) 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：政府债券利率 【教材例3-8·计算题】拟在10年后还清200000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为4%，每年需要存入多少元？【答案】根据普通年金终值计算公式： 四、有效年利率（实际年利率）和名义利率 2.有效年利率（i）与名义利率( r )的关系 3.计算终值或现值时 【例题·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知 （S/P，6%，5）=1.3382， （S/P，6%，10）=1.7908， （S/P，12%，5）=1.7623， （S/P，12%，10）=3.1058， 则第5年末的本利和为（ ）元 A. 13382 ?B. 17623 C. 17908 D. 31058 【解析】第5年末的本利和＝10000×（S/P,6%,10） ＝17908（元）。 第二节 风险分析 二、单项投资风险与报酬计量　　（一）利用数理统计指标计量风险 三、投资组合的风险和报酬 （三）利用数理统计指标计量组合投资风险 三、风险与效用（一）效用函数效用（Utility），是经济学中最常用的概念之一。一般而言，效用是指对于消费者通过消费或者享受闲暇等使自己的需求、欲望等得到的满足的一个度量。期望效用函数理论，是指投资者的效用是未来各种可能结果的权重和。（二）风险偏好 本章小结 货币时间价值的计算； 投资组合的风险和报酬； 资本资产定价模式 本章的学习方法针对重点问题结合练习掌握公式的运用，基础问题要理解。 1、下列各项中，属于年金形式的项目有（ ）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金 C.年投资回收额 D.偿债基金 2、递延年金具有如下特点 A.年金的第一次支付发生在若干期之后 B.没有终值 C.年金的现值与递延期无关 D.年金的终值与递延期无关 1、现有四种证券的?系数资料，如表所示; 1、相关性与风险的结论： 不能分散风险 0r1 正相关； r=0 非相关； 　-1r0 负相关 r=+1；完全正相关： r= -1； 完全负相关： 风险分散充分 2、投资组合报酬率概率分布的标准差是： 结论: 3．组合风险的影响因素　　 （1）投资比重 2）个别标准差 （3）相关系数 　　 证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关。 5、证券组合的预期报酬率 rp= 6、协方差比方差更重要 结论: 4、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数 表4　　　　 不同投资比例的组合 20.00% 18.00% 1 0 6 16.65% 16.40% 0.8 0.2 5 13.79% 14.80% 0.6 0.4 4 11.78% 13.20% 0.4 0.6 3 11.11% 11.60% 0.2 0.8 2 12.00% 10.00% 0 0 1 组合的标准差 组合的期望收益率 对B的投资比例 对A的投资比例 组　合 （四）两种证券组合的比例与有效集 图1　投资于两种证券组合的机会集 有效集含义：有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止。 图2　不同相关系数情况下的两种证券组合的机会集 结论： r=1，机会集直线　　 r1，机会集曲线 弯曲r足够小，曲线向左 凸出 相关系数与机会集的关系：证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强。证券报酬率之间的相关性越高，风险分散化效应就越弱。完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直线。 四、资本资产定价模式 指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以 通过多角化投资来消除。 公司特有风险（可分散风险、 非系统风险） 是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能 通过多角