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由次贷风波分析中国信贷市场的潜在危机 06金融工程 徐庞珏2006113129 翟晓萌2006113118 负责第一部分前期资料收集和编写 柳 婷2006113135 杜扬洋2006113143 负责第二部分前期资料收集和编写 张子晨2006113127 赵健含2006114078 负责前期资料筛选整理归纳和提纲编写 张晓骊2006113131 焦佳瑜2006113124 负责第三部分编写和终期整理归纳报告 提纲 第一部分：关注美国次级抵押贷款 1.背景：次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 2.酝酿：房地产暴涨使美国吹起一个一个泡泡。 3.扩散：资产证券化——美国式危机的逻辑轨迹，一个也躲不了。 4.转移：全球股市陪伴美国震荡。 5.影响：次贷风暴之鉴，金融监管警惕泡沫。 第二部分：关注中国商业银行按揭贷款 美国次贷危机 利率上升 背景 房地产泡沫 中国次级房贷发生的可能性 存在的漏洞 政府采取的措施 中国信贷风险加大 借贷,将资金流入股市 中国的其他信贷风险举例 信用卡（新危机点） 各商业银行信贷管理机制改革举例 规避信贷风险的措施 管理机制的改革 从中得到的启示和建议 金融创新 第三部分：分析中国信贷潜在危机 1.房地产泡沫 2.信用评级、金融监管 3.还在启蒙阶段的资产证券化 4.政府对中国金融市场的宏观调控 5.金融衍生品的风险控制 由次贷风波分析中国信贷市场的潜在危机 第一部分：关注美国次级抵押贷款 背景：要了解全球次贷危机的始末，先要了解美国次级抵押贷款，这是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的住房贷款，这种贷款的利率通常比一般抵押贷款高出两到三个百分点。但是这些贷款人的偿付保障并不是建立在自身还款能力基础上，而是建立在房价不断上涨的之上。美国次级抵押贷款大多是前几年住房市场高度繁荣时贷出，在房市火爆的时候，银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险；但在住房市场降温后，房价下跌和利率上升使很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，不少次级抵押贷款机构因此陷入严重财务困难，甚至破产，由此引发了这场全球性的次贷危机。 酝酿：在美国，有相当数量的低收入者或金融信用不高的人群。按美国房屋贷款原来的严格审查程序，他们是不太可能获得购房贷款的。但低收入者的住房，是一个巨大的市场，只要降低贷款的门槛，购房的需求就会释放出来。于是，从上世纪80年代开始，美国一些从事房屋信贷的机构，开始了降低贷款门槛的行动，不仅将贷款人的收入标准调低，甚至没有资产抵押也可得到贷款买房，进而形成了比以往信用标准低的购房贷款，“次贷”也因此得名。放贷机构可不是慈善家，他们不是提供“经济适用房”。获贷人“零首付”轻而易举地跨进了买房的门槛，过去没能力买房的人群一下就有了买房的条件，当然，与优质贷款人的固定利率、较低的贷款利息等相比，你肯定要付出更高的利息，贷款的利率也要“随行就市”浮动。对放贷机构来说，它可以从中获得比带给优质贷款人固定利率、较低贷款利息更高的收益。可谓“两头乐的好事”。然而，这一“设计”构建在了一个贷款人信用低的基础平台上，一旦贷款人无力如期付息还本，放贷机构烂账砸锅无疑，风险甚大。 上世纪末期，美国经济的景气，似乎淹没了这一风险。进入21世纪后，次贷风行美国。尤其是在新经济泡沫破裂和“9·11”事件后，美国实行了宽松的货币政策，从2000年到2004年，连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，并从2003年6月26日到2004年6月30日期间保持了一年多的时间。这一切如同为消费市场打了“激素”。利率低到了1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路攀升，房地产市场日益活跃。美联储储蓄低利率和房产价格一路飙升，编织出一幅美好的前景，巨大的诱惑驱使着次贷在美国的欣欣向荣。有数据显示，次贷发展最快的时期是2003-2006年，这几年恰恰是利率最低的一段时期。放贷机构坐收超常利润，贷款人赢得房产“升值”，50万美元买了一套房子，2年后价格升到60万美元，贷款人将房子做为抵押再贷出钱，也就会买几处房子，坐收房地产价格上涨的渔利，一切感觉良好。到 2006年末，次贷已经涉及到了500万个美国家庭，目前已知的次贷规模达到1.1万亿至1.2万亿美元。 破灭：假如美国的房地产价格可以一直上升，假如利率持续维持超低的水平，次贷危机也许就不会发生。然而，这只是格林斯潘“吹出来的连环泡泡”。利率不会永远处于降息周期，经济周期更意味着不会总是无限增长。为防止市场消费过热，2005年到2006年，美联储先后加息17次，利率从1