LNG市场亚洲溢价问题分析及对策.doc

LNG市场亚洲溢价问题分析及对策 2015-08-06?能源情报 1 世界LNG市场“ 亚洲溢价” 问题 亚太地区是世界第三大天然气消费中心, 并且LNG是该地区天然气贸易的主要形式, 亚太地区LNG进口量约占全球LNG贸易总量的七成, 其中日本和韩国是传统的LNG进口大国。2013年日本的LNG进口量为1 190亿 m3, 占全球贸易量的36.6%, 是全球最大的LNG进口国; 韩国的LNG进口量为542亿 m3, 占全球贸易量的16.7%, 是全球第二大LNG进口国。中国是亚洲LNG进口增长最快的国家, 2013年中国的LNG进口量为245亿 m3, 同比增长11.2%。 长期以来, 亚太地区的LNG进口价格相对于欧洲和北美地区整体上存在较高的溢价。例如, 2013年卡塔尔出口到日本的LNG到岸均价为16.21美元/106 Btu(1 Btu≈ 1 055 J, 下同), 扣除约2美元/106 Btu的运输成本, 离岸价为14.21美元/106 Btu; 同样估算可得到, 卡塔尔出口到韩国和中国的LNG离岸价分别为14.74美元/百万Btu和15.69美元/百万Btu。而同期, 卡塔尔出口到西班牙的LNG到岸价为10.04美元/百万Btu, 扣除约1.5美元/百万Btu的运输成本, 则离岸价为8.54美元/百万Btu。由此可见, 卡塔尔出口到亚太地区的LNG离岸价相对于出口到欧洲的离岸价有5~7美元/106 Btu的溢价。此外, 2013年英国国家平衡点(NBP)的平均气价为10.61美元/106 Btu, 美国亨利中心(Henry Hub)的平均气价仅为3.72美元/106 Btu(图1)。由此可见, 相对于北美和欧洲市场, 亚太市场的LNG价格水平总体偏高。 2 “ 亚洲溢价” 问题的原因分析 2.1 原油“ 亚洲溢价” 的连带效应 长期以来, 在国际原油贸易中也存在“ 亚洲溢价” 问题, 即中东原油出口国将同一品质的原油出口到亚洲地区的离岸价格要比出口到欧美国家的价格高。中国是中东原油的进口大国, “ 亚洲溢价” 问题不仅造成我国国民收入损失、“ 成本推动型” 的通货膨胀以及产业竞争力削弱等问题, 还在其他大宗商品贸易中产生了连带效应, 特别是向天然气领域蔓延。 这一连带效应发生的基础是与油价挂钩的LNG定价方式。亚太地区的LNG贸易以长期合同为主, 采用与原油价格挂钩的定价方式, 除了一部分印度尼西亚出口的LNG价格是跟其原油出口价格(ICP)挂钩外, 其他LNG合同绝大多数是跟日本一揽子进口原油价格(JCC)挂钩。这一定价方式为“ 亚洲溢价” 由原油向LNG转移提供了便利。 2.2 存在实现价格歧视的条件是根本原因 虽然与油价挂钩的定价方式为“ 亚洲溢价” 由原油向LNG转移提供了便利, 但世界LNG市场的“ 亚洲溢价” 问题的本质是LNG出口国针对亚太地区采取的价格歧视, 其根本原因是亚太地区存在实现价格歧视的两个必备条件, 即买方的需求价格弹性不同和市场的有效分割。 2.2.1 亚太地区的需求价格弹性弱 亚太地区对天然气的需求价格弹性弱于欧美, 这主要是由于3方面的原因造成的:亚太地区天然气消费的对外依存度高, 且该地区的天然气贸易以LNG为主, 主要天然气消费国家和地区— — 中国、日本、韩国、印度及中国台湾省的天然气对外依存度高达64.5%, 其中日本和韩国几乎全部依赖进口(图2), 导致价格谈判能力弱。亚太地区是世界天然气消费增长中心。自20世纪90年代以来, 随着亚太地区新兴经济体的快速发展, 该地区的天然气消费量也快速增长, 成为世界天然气消费增长中心(图3)。为满足不断增长的天然气需求, 亚太地区的天然气消费国不得不支付高溢价来获取市场份额。亚太地区的天然气储备建设不足, 风险防御能力弱, 特别是该地区大多数新兴经济体的天然气储备建设才刚刚起步, 不仅储备量小, 而且储备体系也不完善, 应对市场价格波动和供应中断的风险防御能力弱。  2.2.2 限制条款分割市场 亚太地区的LNG贸易大多为长期合同, 而合同中往往包含“ 目的地限制” 和“ 禁止转售” 等限制条款, 从而形成了相对分割的三大地区性LNG市场。 因此, 在“ 需求价格弹性不同” 和“ 市场有效分割” 这两个条件都具备的市场环境下, LNG出口国就可以在需求价格弹性小的地区市场(如亚太地区)实行相对高价, 从而实现垄断利润。 3 “ 亚洲溢价” 问题的趋势分析 3.1 “ 亚洲溢价” 问题短期内难以消除 考虑到贸易限制、液化及运输成本等因素, 世界LNG市场的地区价差难以完全消除, 溢价程度主要取决于全球LNG市场的供需形势。从地区供需形势来看, 亚太地区仍将是世界LNG消费增长中心。据咨询机构伍德— 麦肯兹(Wood