武汉大学MBA财务管理讲义-chap3+时间价值解析.ppt

第三章 时间价值the time value of money资金时间价值 资金时间价值的涵义 资金时间价值在财务管理中的意义 第三章 时间价值the time value of money资金时间价值的计量 单利:利息不计息. 复利:利滚利 .财务管理采用的原则. 复利现值 PV=CF(1+i)-n 年金（Annuity)现值 PV=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+‥+A(1+i)-n =A〔1-(1+i)-n〕/i 第三章 时间价值the time value of money思考 女孩子是喜欢一个男生每天送一朵玫瑰，送到999天，送出999朵;还是喜欢一次性送999朵呢？ 第三章 时间价值the time value of money名义利率与实际利率 名义利率(NIR，annual percentage rate=APR) 实际利率(annual percentage yield=APY) APY=(1+APR÷m)m-1 当m=∞, APY=eAPR-1 本质是:计息期与付息期的差异 第三章 时间价值the time value of money对利率的理解 利息是借贷关系下货币使用权的价格。从借款人角度看，利息是一段时间内因使用他人货币而付出的代价；从贷款人角度看，利息是货币所有者在一段时间内为推迟使用自己的货币而索取的报酬。 利率就是在一定时间内所得利息额与借贷本金之比。 在市场经济体系中，市场利率就是市场上资金的购买价格——名义利率（nominal interest rate）。它用下式表示： NIR=K*+IP+DP+LP+MP 其中： K*=纯粹利率（无通货膨胀条件下的国库券利率） IP=通货膨胀溢酬（inflation premium） DP=违约风险溢酬（default risk premium） LP=变现能力溢酬（liquidity premium） MP=到期风险溢酬（maturity risk premium） 第三章 时间价值the time value of money案例分析一:购房贷款 目前最常用的三种计息还贷方式： (1)到期一次还本付息法。借款人在贷款期内，不是按月偿还本息，而是贷款到期后一次性归还全部本金和利息，目前人民银行颁布的1年期内(含1年)的个人住房贷款，采用的就是这种方式。 (2)等额本息还款法是贷款的本金之和采用按月等额还款的一种方式。 (3)等额本金还款法(又称利随本清法、等本不等息还款法)就是借款入将贷款额平均分摊到整个还款内每期(月)归还，同时付清上一交易日至本次还款日间的贷款利息的一种还款方式。 思考:假设你购房贷款10万元，3年期，年利率为5.04%，银行提供上述三种贷款方式，请问你将采用哪种贷款方式？ 第三章 时间价值the time value of money案例分析二:保险 平安鸿祥两全保险 满期生存保险金转换为年金领取 保额 10万 领取方式 公司每年或每月按约定金额给付保险金，给付二十年，保险责任终止。 保险期间/交费年期 30年 领取年龄 60岁 年交保费 3150元 保证领取年数 20年 每月只需 262.5元 每月保证领取金额 511．6元 第三章 时间价值the time value of money保险案例 公司在宣传单上写到： 陈先生30年中交纳保费94500元，60岁起每月保证领取511.6元，领取20年，最低合计领取122784元，同时赠送在60岁前拥有10万元身故保障。 如果你预计未来在考虑通货膨胀率影响后的银行利率为2.5%，那么这项保险险种你是如何看的？ 第三章 时间价值the time value of money案例分析三： 西格资产理财公司的案例 1989年，Rosalind Setchfield赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样在以后的20年中，每年她都会收到$65276.79的分期付款。 六年后的1995年，该女士接到位于佛罗里达州的西格资产理财公司Singer Asset Finance Company的一位销售人员的电话，称该公司愿意立即支付其140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（即，现在的140000美元换算以后，9年共32638.39*9=293745.51美元的分期付款）。 西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作是跟踪类似Rosalind 这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成钱。西格公司是年营业收入高达7亿美元的奖