《第四章金融市场.docVIP

第四章 金融市场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 金融衍生品市场 第五节 金融市场理论 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念 二、金融市场的分类 三、金融市场的构成要素 四、金融市场的发展趋势 一、金融市场的概念 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所（狭义）。 金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行（有形市场），也可以不在固定场所进行（无形市场）。 二、金融市场的分类 1、按融资期限分：长期市场和短期市场 2、按融资方式分：直接金融市场和间接金融市场 3、按交易层次分：一级市场和二级市场 4、按交易对象分：资金市场、证券市场、黄金市场、外汇市场等 5、按交易方式分：现货市场和期货市场 6、按交易场所分：有形市场和无形市场 7、按区域分：国内市场和国际市场 三、金融市场的构成要素 1.交易主体：指金融市场的参与者 2.交易对象：即通过交易所要获取的货币资金 资金是金融市场特有的交易对象，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。 3.交易工具：即以书面形式发行和流通的借以保证债权债务双方权利和责任的信用凭证 ，也称信用工具或金融工具。 4.交易价格 ??资金价格：人们习惯于把利息视作为资金的价格。 ??证券价格：证券价格主要包括股票价格和债券价格。 ??外汇价格：是指一国货币兑换成别国货币的比率。有两种表示方法：一是直接标价法；二是间接标价法。 ??黄金价格。 四、金融市场的发展趋势 1、金融资产证券化 广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类： 1 ）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。  2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 3 ）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程。 4 ）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 狭义的资产证券化，是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行予以集中并重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。 主要特点是: 将原来不具流动性的资产形式变成流动性的资产，解决银行资产流动性不足的问题。 ??资产证券化的基本运作程序： 确定资产证券化目标，组成资产池；组建特设信托机构（SPV--Special Purpose Vehicle, ），实现真实出售；进行信用增级；资产证券化的评级；安排证券销售，向发起人支付购买价格；证券挂牌上市交易，资产售后管理和服务。 ??资产证券化与2008年美国金融危机 以证券化为代表的金融衍生品是导致、放大和扩散此次金融危机的主要通道。 2、金融市场国际化 (1)投融资活动的国际化和市场交易的国际化 （2）市场参与者的国际化和资本流动的自由化 （3）外汇市场的国际性和活跃性增强 （4）全球金融市场汇率和利率变动的同步化 3、金融活动自由化 金融活动自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来，西方国家特别是发达国家所出现的逐渐放松甚至取消对金融活动的管制措施的过程，主要表现为： ??开放金融市场，减少或取消国与国之间的金融壁垒 ??放松或消除外汇管制，给外国投融资者以国民待遇 ??放宽对金融机构业务范围的限制，实行业务交叉 放宽或取消对银行的利率管制，利率市场化步伐加快 第二节 货币市场 一、同业拆借市场 二、商业票据市场 三、国库券市场 四、回购市场 五、CDs市场 一、同业拆借市场 1．同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成与中央银行实行的存款准备金制度有关。 会员银行都在中央银行保持一部分超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。各商业银行需要有一个能够进行短期临时性资金融通的市场。同业拆借市场也就由此应运而生。 2．同业拆借市场的特点 （1）进入市场的主体有严格的限制。我国包括16类金融机构可以申请进入同业拆借市场，涵盖了所有银行类和绝大部分非银行金融机构（信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司等。） （2）融资期限较短。我国规定：商业银行、城乡信用社、政策性银行最长拆入1年；金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司最长拆入3个月；财务公司、证券公司、信托公司、保险资产管理公司最长拆入7天。同业拆借到期后不得展期。 （3