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第4章_市场风险风险管理分析
第4章 市场风险管理 4.1 市场风险识别 4.2 市场风险计量 4.3 市场风险监测与控制 4.4 市场风险资本计量方法 4.5 交易对手信用风险 4.1 市场风险识别 4.1.1 市场风险特征与分类 4.1.2 主要交易产品及其风险特征 4.1.3 账户分类 4.1.1 市场风险特征与分类 市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。[《商业银行市场风险管理指引》第3条] 市场风险存在于银行的交易和非交易业务,可以分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险,分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。 市场风险的分类 1.利率风险 2.汇率风险 3.股票价格风险 4.商品价格风险 1.利率风险 (1)重新定价风险(Repricing Risk) (2)收益率曲线风险(Yield Curve Risk) (3)基准风险(Basis Risk) (4)期权性风险(Optionality) (1)重新定价风险(Repricing Risk) 也称为期限(成熟期)错配风险,是最主要和最常见的利率风险形式,来源于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言)或重新定价期限(就浮动利率而言)所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而变化。 例如,如果银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源,当利率上升时,贷款的利息收入仍然是固定的,但存款的利息支出却会随着利率的上升而增加,从而使银行的未来收益减少和经济价值降低。 (2)收益率曲线风险(Yield Curve Risk) 收益率曲线的概念:由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线,用以描述收益率与到期期限之间的关系(P162)。 收益率曲线的形状反映了长短期收益率之间的关系,它是市场对当前经济状况的判断,以及对未来的经济走势预期的结果。收益率曲线通常表现为四种形态:正向、反向、水平、波动收益率曲线。 重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对银行的收益或内在经济价值产生不利影响,从而形成收益率曲线风险,也称为利率期限结构变化风险。例如,若以五年期政府债券的空头头寸为10年期政府债券的多头头寸进行保值,当收益率曲线变陡的时候,虽然上述安排已经对收益率曲线的平行移动进行了保值,但该10年期债券多头头寸的经济价值还是会下降。 案例:美国储蓄信贷协会危机,用短期储蓄存款发放长期固定利率抵押贷款。P163。 (3)基准风险(Basis Risk) 基准风险也称为利率定价基础风险,是另一种重要的利率风险来源。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下,虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似,但因其现金流和收益的利差发生了变化,也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。 例如,一家银行可能用一年期存款作为一年期贷款的融资来源,存款按照美国国库券利率每月重新定价一次,而贷款则按照伦敦同业拆借市场利率每月重新定价一次。即使用一年期的存款为来源发放一年期的贷款,不存在重新定价风险,但因为其基准利率的变化可能不完全相关,变化不同步,就会使该银行面临着因基准利率的利差发生变化而带来的基准风险。 (4)期权性风险(Optionality) 期权性风险是一种越来越重要的利率风险,来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。 一般而言,期权赋予其持有者买入、卖出或以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利,而非义务。期权可以是单独的金融工具,如场内(交易所)交易期权和场外期权合同,也可以隐含于其他的标准化金融工具之中,如债券或存款的提前兑付条款、贷款的提前偿还等等。 一般而言,期权和期权性条款都是在对买方有利而对卖方不利时执行,因此,此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。而且,如今越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应,还会进一步增大期权头寸可能会对银行财务状况产生的不利影响。 中国银行业是暴利行业吗? ?2011年12月1日,民生银行行长洪崎在“2011环球企业家高峰论坛”上发言时说:?“企业利润那么低,银行利润那么高,所以我们有时候利润太高了,有时候自己都不好意思公布。” 2012年3月12日,中国人民银行行长周小川在十一届全国人大五次会议新闻中心举行的记者会上说:银行业暴利说法有点过分。我国存贷款基准利率的利差大致在3%左右,其中在亚洲金融风暴期间高一些,大约是3.6%左右。现在的利差则有所收窄。高利润是不是完全是利差的原因,还需要进一步分析。 2012年8月26日,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇做客岭南大讲坛·公众论坛 时指出:“在中国只要给你一个银行牌照让你经营,你
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