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股票开题报告 硕 士 学 位 论 文 大 纲 论文题目：货币政策对我国股票市场的影响: 基于协整分析的检验 作者姓名 专业 王雅静 工业工程 綦建红 经济师 指导教师姓名 专业技术职务 2012年 11 月 20 日 摘 要 在经济全球化和金融一体化不断成为世界发展趋势的背景下，我国的金融业和经济发展也逐渐全方位的融入到世界经济的发展中。但是，相比发达国家的股票市场，我国股票市场还不规范，并且也不成熟。股票市场是社会主义市场经济体系的重要组成部分，它的建立和发展对于整个国民经济的发展具有深远的影响意义。但是它的发展过程中离不开政府的干预，就像市场经济也需要宏观调控一样。 本文运用ADF检验、协整分析、脉冲响应函数、方差分解技术等最新计量方法对货币政策对股票市场的影响进行了实证分析，得出了股票价格与货币供应量之间存在着长期协整关系，货币供应量对股票市场存在一定影响。说明我我国货币政策传导机制随着金融市场的逐步完善，货币政策效果趋强但是还需要进一步的提高。这些结论对货币政策的制定，尤其对股票市场的分析和预测具有很大的理论意义和现实意义。 关键词：货币政策；股票市场；协整检验；脉冲响应函数 第一章 导言 1.1选题背景；1.2概念界定；1.3.1研究思路；1.3.2 研究内容； 1.4 研究方法，至少三种，例如规范，实证，案例，问卷，对比； 1.5，创新与不足。 第一章 绪论 1.1研究背景及意义 自90年代以来，随着我国经济的快速发展，经济体制改革向纵深层次推进和金融深化进程的加快，我国金融结构演变的一个突出趋势是以股票市场为代表的证券市场得以迅速发展，股票市场在金融体系中的地位和作用日益上升。我国股票市场虽然只有短短十几年的发展时间，但其发展速度和规模却是惊人的。随着我国股票市场的深化和发展，不仅使其作为资源配置、产权交易、风险定价和行使公司治理的市场机制对经济增长所起的作用更加突出，而且也逐渐成为货币政策的重要传导渠道，拓宽了货币政策的作用范围，导致货币政策的影响对象多样化和实施过程复杂化。因此，如何充分利用股票市场与货币政策的关联效应，以更好地发挥出货币政策对经济的调控功能，成为我国经济发展面临的新课题。本文先从理论角度，对货币政策与股票市场的关系进行划分归类，为论文做实证分 析打下基础;然后从实证分析角度，选取货币供应量作为货币政策的指标进行实证的分析;最后针对实证的结果分析原因以及给出政策建议。研究货币政策变化对股票市场的影响不仅有助于投资者特别是机构投资者了解和把握股票市场运行规律，以对货币政策的冲击做出准确预期，及时控制风险，取得较高收益，同时也可以为决策层在调节货币政策变化与股票市场发展寻找平衡点提供政策建议。 1.2 国内外文献综述 1.2.1国外文献综述 有关货币政策与股票市场的关系，西方经济学家已经做了大量的理论和实证方面的研究，并且得到许多有价值的成果，但迄今为止仍未达成一致的看法。20世纪60年代外国学者就开始用实证的方法来研究股票价格与货币政策的关系，既有回归分析方法和事件研究方法，也有向量自回归分析方法。采取的货币政策衡量指标主要有货币供给量、贴现率以及美国联邦基金利率等。 SPrinkler(1964)研究了货币政策变量变化与股票价格的关系。他使用作图的方法，发现货币供给量变动的峰值先于股票价格约15个月，谷底值先于股票价格约2个月。如果将这种关系运用到投资策略，每年连续复利收益可以达到12.5%，而简单购买一持有策略的收益平均为5.8%。 Homa和Jaffee(197l)运用线性回归的方法找出货币供给量、货币供给增长率与股票价格的线性关系，得出货币供给量的扩张会导致股票价格上升的结论。 Keran(1971)在Homa和Jaffee的研究基础上又多考虑了利率的因素, 实证研究了美国15 年的股票价格和货币供应量数据， 结论说明名义货币存量通过公司的期望收益和通货膨胀对股票价格产生间接影响。 Hamburger和Kochin(1972)在Keran的模型中又多加入了当期价格水平与公司债券利率，这样有助于识别货币供给量对股票价格影响的直接冲击。研究发现货币供应量对股票价格具有短期的直接影响， 利率对股票价格具有长期的深远影响。 Friedman(1988)对美国的研究表明，货币供给量或货币流通速度均对股市价格的波动具有较强的解释能力。 进入20世纪90年代随着世界多次经济危机、货币危机的发生，对货币政策和股票市场之间关系的研究也进入了一个新的阶段，西方发达国家对股票市场膨胀的现象更加重视，甚至构想将其纳入货币政策的框架。 Hange.D.amp;WA.Krakow(1994)对日本的实证研究发现，股价与货币供应量之间存在着正向关系。Da