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一季度，在外围金融市场整理走稳及原油市场走高的支撑下，各化工品种行情走势得以整理加固，与金属、农产品价格走势相比，表现相对温和。二季度正值PVC需求启动时机，考虑到年前房屋预售制度促成的目前房屋开工面积增加以及上游化工品的去库存效应，PVC需求拉动将可能提前启动。 近期PVC行情走势较为胶着，一方面，春节过后运输压力逐渐缓解，市场预期房地产市场调控力度加强，货币紧缩预期加大市场观望心理，下游需求 来源：上海大陆期货研发部、文华财经、WIND资讯 成本支撑明显 原油价格突破冲高 近期国际原油价格在80美元平台整理已久，无论是夏季需求高峰到来还是资金推动等因素，支持价格继续上涨的理由成立。 夏季上涨成原油价格的运行规律。过去六年中，每年春季油价都会有规律地。原因是大型油料消费者会在夏季强劲的美国汽油需求开始令供应吃紧之前，以便宜的冬季价格锁定供应。自04年以来，每年夏季石油价格高点比冬季低点的涨幅在34%-119%。美国能源情报署(EIA)3月9日温和上调了2010年和2011年全球石油需求预期。EIA预计，今年全球石油日需求量或将增长147万桶，至8551万桶，增幅1.7%。这一日需求量预期较2月份所作的预期上调21万桶，增幅为0.2%。该机构预计，2011年全球石油日需求量将平均在8706万桶，较上年同期增长155万桶，增幅为1.8%。最新预期较2月份时发布的预期增长20万桶，增幅为0.2%。中国2月份的原油进口继续处于高位使得我们确信，中国3月份的原油进口将继续上升，且2010年月均进口将可能处于1500万吨以上。美国经验表明，汽车销量往往领先于原油消费6个月左右，这意味着，2009年将在2010年支持中国原油消费进一步增长。在经济回升原油价格可能较运行区间抬升，预计原油的运行区间在-96美元/桶标准仓单管理办法 来源：大连商品交易所、文华财经 三、进口减少，表观消费量增加 经过09年国内征收反倾销关税的政策，进口量萎缩非常明显，09年PVC进口163万吨，增长速度有限，相比前几年峰值有所下降。产量保持在900万吨附近，与05年比，增长比较明显。压力主要集中在产能进一步增加，而近年来PVC企业开工率低，缓解了产能增加带来的压力。 国内PVC供需平衡表 单位：万吨 来源：WIND资讯、卓创资讯 从09年国内PVC产量来看，突破900万吨，比08年产量有稳步增长。从最近几个月产量来看，逐渐接近历史最高产量月，产量有突破新高之势，开工率明显有所提升，表明下游需求已经悄然启动。 国内PVC月度产量图 单位：万吨 来源：WIND资讯、卓创资讯 四、传统消费季节即将到来 从近几年PVC价格走势来看，由于与建筑业开工息息相关，因此价格运行规律明显。每年，PVC现货价格普遍，房地产行业开工率明显下滑，需求大幅减，造成了现货市场，打压了PVC的价格从4月随着气温回升，下游企业开工率逐步上升，PVC需求也逐步提升PVC价格就开始缓慢上涨因此，每年是PVC价格低位。统计局数据显示，2010年1-2月全国房地产开发企业房屋施工面积20.97亿平方米，同比增长29.3%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.5%；房屋竣工面积6101万平方米，同比增长8.2%。其中，住宅竣工面积4789万平方米，增长5.8%。这一系列数据，远远超过去年全年涨幅。据此判断，。 [报告类型] [报告类型] -4- -5- PVC反弹行情将提前来临 二季度投资机会推荐 大陆期货 研发部 [徐超] 免责条款 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或提供的投资建议并不构成期货品种买卖的依据，仅供投资者参考，投资者必须要认识到期货交易是一种高风险的经济活动，一切买卖风险自负。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。