制度次序与利率市场化.docVIP

制度、次序与利率市场化 　　“对一个高度受抑制的经济实行市场化，犹如在雷区行走，你的下一步很可能就是你的最后一步。” P align=right　　――罗纳德。麦金农教授（1991） 　　中国中央银行已经公开承诺，未来三年将实施利率市场化。为什么要实施利率市场化，其理论依据是什么，在一个转轨经济中实施利率市场化应该注意哪些问题，此中涉及到一些基本的理论问题。 　　综览以往的利率理论，包括古典利率理论、凯恩斯主义的利率理论、新古典利率理论，IS－LM模型及蒙代尔－弗莱明模型中的利率理论，人们均没有把利率当作一项制度安排来考虑，而只是在假定其为制度既定情况下对有关特性进行研究，虽然这对于以西方市场制度为研究背景的西方经济学家来说非常能够理解，但在研究利率市场化这样非常明显的“制度变迁”问题时不足之处是非常明显的。笔者认为，尽管麦金农、肖的“金融深化”理论已经察觉到传统理论对于发展中国家的不足，并作了开创性的工作，但一直到麦金农、肖学派的第二代，利率理论的研究仍未明确和主动地引入制度经济学的研究成果。 　　然而，制度经济学的引入是非常重要的。从制度经济学出发来考察利率制度及其变迁，将拓宽和加深对利率市场化的理解。限于文章篇幅，在这里笔者谨谈一下制度相关以及制度变迁取决于相关制度条件的问题。 　　制度相关时常又被称为制度依存性，包括单一制度中不同功能的相