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2004年转型国家和亚洲 新兴市场经济体经济金融形势分析 中国人民银行国际司　　益　言 [内容摘要] 由于受到外部需求的拉动，2004 年俄罗斯等转型国家的经济迅速增长，同时通货膨胀压力也在不断加大，对初级产品市场的依赖仍然是许多转型国家经济的主要脆弱方面。2004年亚洲新兴市场经济体的经济增长也是1997年金融危机以来最为强劲的一年，与内需的增长相比，外需的增长相对更快。据预测，2005年转型国家和亚洲新兴市场经济体的经济增长都有减缓趋势。 一、转型国家经济金融形势分析 （一）转型国家经济概况 2004 年俄罗斯等转型国家经济迅速增长，外部需求拉动的溢出效应十分明显，出口增长越来越受到内需增长的支撑。但对初级产品市场的依赖仍然是许多转型国家经济的主要脆弱方面。此外由于许多转型国家劳动力市场出现紧张，有些部门已经表现出接近产出极限的迹象，未来一段时间内存在着通货膨胀的风险。 资料来源： IMF，International Financial Statistics, Sep.2004。 (二) 转型国家经济金融形势 2004年俄罗斯等转型国家的经济延续了2003年高速增长的势头。但与去年不同的是，增长较快的行业已开始多元化，不仅仅局限于石油、天然气等能源部门。俄罗斯2004年的GDP增长有望达到7.3％的水平。4月份，失业率出现大幅下降，10月底为7.5%。 由于国际市场上主要出口商品价格上升较快，俄罗斯的商品出口额也因此持续增长。外汇储备大幅增加，截至10月底，已达867亿美元。值得注意的是，11月份俄罗斯的石油产量已经超过沙特阿拉伯，成为全球最大的产油国。 资料来源：Reuters。 2004年俄罗斯的消费者物价指数（CPI）一直呈上升趋势,通胀压力有所加大，货币供应量持续增长,汇率保持基本稳定。 表1 2004年俄罗斯的利率、货币供应量以及汇率水平 月 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 利 率 1.1％ 1.2％ 1.8％ 5.2％ 9.7％ 6.6％ 3.8％ 4.1％ 3.1％ 1.1％ － 货币供应量 3212.7 3214.1 3335.5 3421.2 3483.5 3526.5 3687.2 3634.9 3657.9 3727.5 3798.1 汇 率 28.49 28.52 28.49 28.88 28.99 29.03 29.1 29.24 29.22 28.77 - 资料来源：Bank of Russia, www.cbr.ru。 (三)转型国家经济金融前景展望 根据IMF和世界银行的预测，2005年转型国家的经济增长有减缓的趋势。就转型国家而言，对初级产品市场的依赖仍然是许多转型国家经济上主要的脆弱方面。从中长期来看，最近经济增长加速中的很大一部分反映的只是暂时性因素，石油和其他初级产品价格不大可能长期维持着如此高的增长率。全球经济增长放缓会对转型国家产生不利影响。 二、亚洲新兴市场经济体经济金融形势 （一）亚洲新兴市场经济体经济概况 2004年亚洲新兴市场经济体的经济增长是1997年金融危机以来最为强劲的一年。与内需的增长相比，外需的增长相对更快，整个地区对外经常账户盈余基本维持强势，其推动因素包括：发达国家经济的复苏、全球高科技行业的周期性反弹以及区域内贸易的迅速增长（尤其是对中国出口的激增）。 资料来源：IMF，World Economic Outlook, Sep. 2004。 (二) 亚洲新兴市场经济体经济金融形势 1、东盟四国 印度尼西亚2004年第三季度经济较上年同期增长了5.03％,是自2000年第四季以来的最快增速，就业水平也明显回升。11月份，贸易余额为29.5亿美元，2003年同期为21.9亿美元。该国全年经济增长约4.8%。 泰国2004年第三季度经济增长率为6.0%, 其全年经济增长有望达到6.2%。2004年旅游业的收入在2003年SARS引发的暴跌之后强劲上扬。2004年贸易条件大约改善了3.5%，因此尽管出口商品数量比2003年相对要少，但出口收入却在强劲增长。全年通胀率约为2.8%。 菲律宾强劲的农业产出抵消了工业部门的疲软。由于出口增长高于进口约10％，2004 年上半年经常账户盈余翻了一倍，高达19亿美元。10月份菲律宾的通胀率增加了7％，达到五年以来的最高水平，通货膨胀压力不断加大。 马来西亚受到全球能源成本上升和半导体生产过剩等因素影响，2004年第三季度的增长率下滑至6.8％，但强有力的个人消费和快速回升的私人投资带动了国内需求，2004年马来西亚能实现6.5％的经济增长。 2、亚洲新兴工业化经济体 韩国自从2