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我国当前信用评级状况研究 　　摘要：近年来随着中国债券市场的快速发展，对于债券的信用评级需求也有着更高的要求，然而，纵观我国债券评级当前现状，评级结果很难为监管者及投资者提供有用的信息。本文从债券市场本身发展状况和评级机构自身限制两方面入手，探讨原因并提供解决对策。 　　关键词：债券市场 评级机构 对策 　　一、中国债券市场发展状况 　　我过资本市场长期被称为跛足发展，即股权融资远大于债权融资，然而近年来，随着债券融资的快速增长，这种状况已经发生了微妙的变化，仅2012年一年，信用债发行额即达到57943亿元，而同期的IPO上市仅有995.047亿元，增发2908亿元。2005年信用债总体发行量为9310亿，而2012年截止11月底已经发行58943亿。 　　伴随着规模的大幅度增长，债券种类也日趋丰富。从08年开始，大规模地方政府债发行，另外，短期融资债，中期票据，集合票据，集合债券，企业债，公司债发行量急剧增加。再加上目前市场上已有13224.7亿元的城投债，债券种类繁多，质量参差不齐，对于处于信息劣势方的投资者来说，信用评级作为第三方中介机构，凭借对数据的把握，专业的优势，揭示信用风险，保护投资者利益，为投资者提供投资决策，协助政府进行金融监管发挥的作用与日俱增。 　　二、我国信用评级公司发展简介 　　1987年，《企业债券管理暂行条例发布》，中国信用评级行业诞生，1988年成立的上海远东信用评估有限公司我国第一家独立的信用评级机构，之后，中国诚信评估有限公司，上海新世纪评估投资服务有限公司相继成立。到1997年底，中国人民银行确认大公，中诚信，远东，新世纪，云南，福建，长城，深圳鹏元8家机构可以在全国范围内进行企业债券信用评级。1999年开始，信用评级行业进入专业发展阶段，大公与穆迪于1999年展开技术合作，中诚信与美国惠誉公司建立第一季中外合资评级机构，2000年8月，福建资信评估委员与北京大学等股东改组成立联合资信评估公司。2005年开始，人民银行出台《短期融资券管理办法》，并明确大公，中诚信，远东，新世纪，联合从事银行间债券信用的评级资格。经过不断的发展和整合，目前为止，大公，中诚信，联合三家评级公司所占市场份额超过90%。 　　大公国际信用评级公司 　　大公国际信用评估有限公司成立于1994年，是中国唯一一家同时经中国人民银行总行和国家经贸委两家政府主管部门共同批准成立的评级机构，拥有中国评级市场所有的资质。 　　中诚信国际信用评级公司 　　成立于1992年，1999年与惠誉国际信用评级有限公司合资成立“中诚信国际信用评级有限公司”，2003年惠誉正式退出该公司，合资公司解体。2006年，穆迪公司控股中诚信。目前，中诚信的市场占有率为30～35%。 　　联合信用评级公司 　　2000年8月成立，2008年，惠誉公司收购其49%股份，目前市场占有率为40%。 　　三、当前中国债券市场信用评级状况 　　中国债券市场近年来的规模增长主要来源于企业债，公司债，地方政府债，银行债，中期票据等。其中企业债发行从2005年的654亿增长到2012年的7210亿元。而公司债从07年开始发行，截止2012年11月已有2281亿元的规模。而这两种债券的评级市场与发达国家相比较体现出一些不同的特点。 　　企业债是由中央政府部门所属机构，国有独资企业或国有控股企业发行的债券，目前市场内所有的企业债评级全部在A+以上，其中AA-级以上占到了99.2%。 　　图1：我国企业债评级全部在A+以上，其中AA-级以上占99.2% 　　数据来源：wind 　　如果说企业债因为拥有浓厚的国资背景而能解释上述现象的话，那么公司债的评级表现则很解释。 　　公司债是指上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。发债公司的资产质量，经营状况，盈利水平等的不同，造成信用基础很大的差别，因此，评级也会有较大的差别。 　　图2：我国公司债评级全部在AA-以上 　　数据来源：wind 　　然而，如上图所示，我国市场上公司债所有评级全部在AA-以上。 　　联合信用评级，中诚信信用评级，大公信用评级对评级符号的解释如下：AAA至BBB-的信用级别为投资级别，BB+及以下的信用级别为投机级别。AA是指受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低 　　结合上述三大评级公司给出的评级符号可以看出，中国债券市场上的公司债和企业债全部有极强的还债能力，违约风险很低，全部属于投资级债券，债券市场处于绝对安全的环境中。不仅如此，每年债券评级也鲜有调整，见下表： 　　表1：债券评级调整统计 　　数据来源：聚源数据咨询 　　根据以上数据可以看出，不仅中国债券市场上所有处于不同资产状