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P2P学习摘抄笔记 整理人：郭智勇 P2P的价值 1. 无论是P2P网贷还是众筹，其本质都是试图运用互联网的渠道与信息对接，实现对传统金融体系的“脱媒”，由资金供给和需求者直接进行资金转移。主要区别在于，前者主要是债权交易，强调“点对点”，通常需要有网贷平台来梳理和甄别信息，后者则是股权交易，强调“一对多”，由创业者通过网络来发布筹资信息。从本质上看，源于欧美的这些模式，都属于充分运用市场自发动力的新型直接融资模式。 2.实际上，多数其它各类金融产品与互联网企业的结合模式，都属于渠道的网络化，加上服务功能的整合、投资者门槛的降低，并实现了商业服务与金融服务功能的融合。然而，就提供高回报的投资收益率来说，其可持续性令人质疑。 3. 互联网金融需要有效定位服务对象。对于传统金融体系来说，被人诟病的问题之一，就是更注重资金需求者，尤其是大的资金需求者，而对中小需求者，以及资金供给者的服务严重缺失。互联网金融活动则走向不同的侧面，一方面，无论从各类模式及产品设计，还是宣传方面，各方焦点都更注重服务资金供给者，尤其是为居民提供高回报的理财和财富管理产品等， 4.现有的很多所谓互联网金融模式，包括P2P网贷等，之所以能够获得如此大的发展空间，除了政策宽容之外，更是因为目前利率市场化尚未真正完成，资金价格的“多轨制”仍存在。就此意义上讲，现有许多互联网金融模式所谓的“革传统金融体系的命”，实际上也在革自己的命，一旦利率市场化深入推进，金融要素流动壁垒不断消除，结构性金融供求失衡的局面改变，则现有许多模式的生命力也就走到了尽头。 5.之所以没有像监管比特币那样“短平快”出台政策，我认为和P2P网贷的存在意义有必然关系：一方面，80%小微企业存在融资难的实际问题，需要民间金融解决，其次千千万万老百姓的理财渠道过于匮乏， 6. 这是因为互联网的本质优势在于规模化服务中低端用户的能力 7. 互联网也只是拓展了金融产品的销售渠道。或许我们可以认为互联网能够颠覆金融的渠道，但是它无法颠覆金融本身 模式 1.反过来看中国的情况。首先，大多数的P2P网贷平台都不是作为信息中介，而是或多或少介入到资金供求的债权债务关系之中，体现出间接融资的特点。除了早期刻意模仿欧美模式的企业，后期有大量的小额贷款公司、融资担保公司、私募基金和民间融资组织都直接或间接地参与其中，甚至还有许多基于非法集资、乃至诈骗的组织也来趟浑水。 2. 陆金所主要采用“线上+线下”模式，将零散的借款需求整合成标准化理财产品。投资者在陆金所平台上的资金出借行为并非直接面对借款人，而是由陆金所批量打包借款需求，整合成理财产品对外销售。“所以投资者并不清楚资金借给谁，所有的交易都是通过陆金所这个平台跟投资人和借款人直接发生。”目前，陆金所在全国设立了20多个网点进行线下借款人资质审核。 3. P2P（Peer to Peer）借贷的本质是债权众筹，细究又可分为Personto Person（拍拍贷）、Person to Volume（有利网）以及Person to Company（爱投资）三种模式。这其中的区别除了收益、借款对象不同，本质上还在于三者线下所分别对接的个人借款人、小贷公司、担保公司的业务规模化能力的不同，平台所能使用的风险控制手段的不同，以及金融实体杠杆率的不同。但不论从市场环境还是政策考量上，最终考验的都是“不能出现任何兑付风险”的风控能力，这才是互联网金融企业中长期的核心竞争力。 4. 总体来看，互联网金融从商业模式的形态上更接近于电商，以线下高收益、低风险、差异化的金融产品为基础，以线上互联网平台规模化获取、服务用户的能力为依托。 5. 一个主流的P2P模式就是这样的：借款人向网站平台发出借款请求，平台对借款人的信用资质进行科学有效的审核评估；借款项目一旦通过平台的审核，就被迅速地推向网络上面大大小小的投资散客。前者是高度理性的或者说是金融的，而后者是高度盲从的或者说是互联网的。由于严格的双边隔离，借款人的信息展示实际上就是平台所指定的借款人信息展示，与其说出借人相信的是借款人的信用，不如说出借人相信的是借款人的信用展示的地方，即平台本身。 6. P2P 有三个特点：一是线上。互联网的透明和规范为P2P 的产生发展提供了必要而绝佳的环境；二是不介入交易。平台始终扮演中间人的角色，不提供担保（目前提供担保的平台大多是非法担保，因为其远远超过十倍的担保杠杆率），不非法发行理财产品，借入者和借出者必须直接匹配交易；三是小额分散。这是P2P 投资的重要原则。 7.P2P 模式主要有三种，一是线下获债权线上销售；二是线上获债权线上销售；三是线下获债权并销售，线上转让。 8. 我们是线上获取借款人，线上评估借款人信用状况，线上为借款人进行风险定价，然后线上撮合借款人和投资者的交易