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神牛快讯：央行或加大宽松力度 降准脚步再度逼近 分析人士指出，当前流动性供求格局有所转紧，资金面可能已走过最宽松的拐点，未来资金利率难再回到5月份的绝对低位。与此同时，短期内，央行或扩大定向宽松措施，不排除有进一步降息降准的可能性。 　　上周，银行间市场中短期利率全线上涨，特别是由于季末时点因素，市场对于14天期、1月期资金需求较大，近期这两个品种Shibor利率涨幅也较大。 　　银行间市场利率持续上涨 　　本周，银行间市场中短期利率全线上涨，特别是由于季末时点因素，市场对于14天期、1月期资金需求较大，近期这两个品种Shibor利率涨幅也较大。 　　具体来看，当天隔夜Shibor上涨1.7个基点至1.121%；7天期Shi-bor上涨2.5个基点至2.11%；14天期 Shibor上涨 10.4个基点至2.704%，创一个月新高；1月期Shi-bor上涨4.1个基点至3.098%；3月期Shibor上涨3.9个基点至2.96%。更长期限的品种中，除1个月回购利率逆势跌15基点外，其余纷纷上涨，3个月回购利率更是大涨32基点之多。 　　虽然相比前几年的“钱紧”已然一去不复还，但是市场对于当前资金面还是十分担忧。在分析人士看来，本周资金利率整体反弹因素众多，其中季末因素、月度缴税、大行分红、地方债发行提速以及巨量新股IPO和转债发行，是本周资金利率整体反弹的几大因素，特别是巨量新股IPO. 　　央行或将加大宽松力度 　　根据历史经验，每年的6、7月份市场还将面临国企集中缴税及国有上市银行现金分红等资金需求，都可能对整体流动性产生负面冲击。2013年6月的“钱荒”，某种程度上也与上述因素叠加有关。“本次巨量IPO发行，拟募集资金和冻结资金量远超历次，创下历史峰值，届时市场可能难以保持此前IPO冲击时的乐观心态，叠加6月季末因素，将对资金面尤其交易所利率产生较大上行压力。”有证券分析师表示。 　　“第二批地方债置换方案出台，大量供给压力使得市场对未来资金面乐观程度也有所下降。”更多业内人士认为，监管层必然会适时推出“补水”措施缓解流动性之危。在此之前，央行已经连续16次暂停公开市场例行操作。 　　分析人士表示，周二、周四央行有两次公开市场操作的机会可利用；另外，也不排除央行会提前降准、动用MLF等手段平滑资金波动的可能。“当前经济下行风险仍存，通胀回升仍遥遥无期，货币政策宽松依然是必须选项，6月或再降息降准。” (来源：江南时报) 　　降准又到窗口期 大量资金积压在银行间货币市场 　　自4月16日央行进行最后一期100亿元7天期逆回购操作后，公开市场操作即告暂停。尽管央行在不到7个月的时间里已经连续3次降息两次降准，但各界尤其是实体经济仍感觉不解渴，再次降准的声音日渐高涨。 　　6月17日，国务院常务会议提出的有效应对经济下行压力的措施之一是，引导金融机构建立快速通道，加快重大工程、PPP项目等贷款审批。 　　这些贷款需要央行通过货币政策工具释放给金融机构，金融机构才有动力向这些项目提供贷款。央行在6月份前后已经对货币政策工具的使用进行了调整，目的是回收短期资金，释放长期资金。 　　6月初，市场传出消息称，央行针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作，以提供基础货币，本次PSL利率降至3.1%，但规模未知。稍早前，央行向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作规模超过千亿元。据悉，定向正回购是因为部分机构超储太高，主动向央行申请。 　　PSL+定向正回购，业界将央行的这种操作手法形象的描述为“扭曲操作”，目的是通过回收短期流动性，向需求方提供低利率、长期限的资金，来压低债券市场长端利率，进而传导至其他融资渠道，降低社会融资成本。 　　在2014年，央行创设性地在二季度向国开行投放1万亿元的PSL，用于棚户区改造等保障性安居工程的贷款发放。实践证明，这是一种非常有效的货币政策定向工具。由于央行可以指定PSL所对应的抵押物范围，因而可以相当精确地控制PSL的资金流向。PSL会增加货币市场的流动性，但需要通过对应机构的放贷行为才能扩散到整个市场。这种特性是通过再贷款、再贴现这些传统货币政策工具很难达到的。 　　对本月到期的中期借贷便利(MLF)不再续作或者不完全续作是央行对货币政策工具使用进行的又一次调整。 　　据查，3月份续作的中期借贷便利(MLF)即将于本月到期，预计总规模在6700亿元。 　　MLF不续作的理由很充分。由于实体经济信贷需求偏弱，信贷投放有限，因此大量资金积压在银行间货币市场，且目前货币市场利率不高，MLF的利率在3.5%附近，相对偏高，因此商业银行主动要求续作MLF的意愿将较为有限。因此，这6700亿元的MLF不续作或不完全续作的可能性较大。 　　预计，未来MLF等短期流动性工具将退出常