第11章 营运资金管理[精选].pptVIP

第11章 营运资金管理 第11章 营运资金管理 第一节 营运资金概述 第二节 营运资金管理政策 第三节 短期融资管理 第一节 营运资金概述 一、营运资金内涵 净营运资金=流动资产—流动负债。 营运资金是由流动资产和流动负债组成。 二、营运资金管理目标 营运资金管理目标是在营运资金的流动性和盈利性方面，寻找适合企业经营和市场竞争需要的平衡点。 三、营运资金特点 1.盈利性 2. 风险性 3.流动性 第二节 营运资金管理政策 一、流动资产组合的政策 格力电器流动资产管理（万元） 二、融资组合政策 1．营运资金分类 流动资产可以分为临时性流动资产和永久性流动资产。 流动负债分为临时性负债和自发性负债。 2.配合型融资政策 3.激进型融资政策 4.稳健型融资政策 例1：某企业的息税前利润为2500万元，流动负债成本为5%，长期负债成本为10%，可能的资产和负债结构类型见表13-3，企业所得税率为30%，试评价企业的营运资金政策。 长期融资净值=长期融资—固定资产净值，易变现率=长期融资净值/营运资金。A的净营运资金是C的3倍，流动比率高达5.33，易变现率高达81.25%太奢侈，是一种保守型的融资政策。B的净营运资金是C的2倍，流动比率为2，易变现率为50%，属于折衷型的融资政策。C属于激进型融资政策，三种不同的政策对净资产收益率的影响不大，在企业盈利不能很好地提高的情况下，保守型融资政策可能是一个比较明智的选择。 第三节 短期融资管理 一、短期融资特点 1. 融资速度快 2. 融资弹性大 3. 融资风险大 二、短期借款 （一）短期借款类型 1. 信用借款 （1）信用额度 （2）周转信贷协议 （3）补偿余额 2.短期担保借款 （1）应收账款担保借款 （2）存货担保短期借款 （3）有价证券抵押借款 3. 票据贴现借款 例2：某企业与银行达成周转信贷协议，周转信贷额为1000万元，贷款利率为6%，承诺费率为0.5％，借款企业半年使用和偿还了600万元，试计算借款承诺费和贷款利息是多少？ 承诺费=（1000-600）×0.5%×1/2+(1000-0) ×0.5%×1/2=3.5万元 利息=600×6%×1/2=18万元 例3：企业向银行贷款10万元，年利率为8%，期限一年，银行要求保持20％的补偿余额，计算企业实际可用资金是多少？实际贷款利率是多少？ 补偿性余额=10×20%=2万元，企业实际可用贷款=10万元-2万元=8万元，企业支付的利息=10×8%=0.8万元；实际利率=0.8/8=10% （二）短期借款成本 短期借款利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法三种。 例4 企业向银行贷款100万元，贷款利率5%，期限6个月，银行要求按贴现法或者加息法偿还贷款，试计算企业实际贷款利率是多少？ 1）贴现法： 贷款利息=100×5%×1/2=2.5万元；企业实际使用资金=100-2.5=97.5万元； 实际利率=2.5/97.5×2=5.13% 2）加息法 6个月使用的资金=100/2=50万元；实际利率=2.5/50×2=10% 三、商业信用 （一）商业信用特点 1.自然性 2.灵活性 3.无担保 4.长期利用 （二）商业信用类型 1.预收账款 2.应付账款 3.应付票据 （三）商业信用成本 （1）免费信用：付款方在规定的折扣期内付款而获得现金折扣的信用。 （2）有代价信用：付款方放弃折扣付出代价而获得的信用。（3）展期信用：付款方超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。 例5某企业采购原材料10万元，供应商给出的付款条件为（2／10、1／20、N／50）。若银行短期借款利率为10%，则企业应选择何种付款条件。若企业选择了相应的付款方式，银行贷款补偿性余额为20%，则企业应贷款的金额是多少？实际贷款利率是多少？ 10天内付款：享受现金折扣的收益=2%/（1-2%）×360/(50-10)=18.36%10% 10天到20天付款：享受现金折扣的收益=1%/（1-1%）×360/(50-20)=12.12%10% 50天付款：享受现金折扣的收益=0%10% 企业应选择10天内付款，享受现金折扣收益最大，且大于借款利率10%。 如企业在10天内付款，付款金额=10×（1-2%）=9.8万元，企业应向银行贷款=9.8/（1-20%）=12.25万元，实际利率=10%/（1-20%）=12.5% 1.某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万元，年度内使用60万元（使用期平均为个3月）,假设年利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利利息和承诺费共为多少？ 2. 某企