第10——11章 流动资金管理[精选].pptVIP

第十章 营运资金管理 10.1 营运资金管理概述 10.2 现金管理 10.3 应收账款管理 10.4 存货管理 10.1营运资金管理概述 10.1.1 概念： 营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产----是指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。 流动负债------是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务。 10.1.2营运资金的特点： 周转具有短期性 实物形态具有易变现性 数量具有波动性 实物形态具有易变动性 来源具有灵活多样性 10.1.3企业筹资组合 （一）正常的筹资组合： 短期资产由短期资金来融通，长期资产有长期资金来融通。 （二）冒险的筹资组合： 部分的长期资产由短期资金来融通。 （三）保守的筹资组合： 短期资产的一部分用和全部长期资产都用长期资金来融通。 10.2 现金管理 持有现金的目的 持有现金的基本目的有两个： 一是为满足“交易动机”（transactions motive）而必须持有现金。 持有现金的另一个目的是为了保证“最低存款余额”（compensating balances）。 现金包括：库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票。 2、为什么要持有现金 ⑴企业为了满足经常发生的业务需要而产持有现金。如购买固定资产、材料支付工资、纳税等。 ⑵企业为了应付意外的现金需求而持有现金。如自然灾害、生产事故、主要客户未能及时付款等。在正常情况下，有价证券的现金之间的转化非常容易实现，相对于持有现金而言，有价证券这种准现金资产可以获得一个较高的回报率，因此通过投资有价证券来满足此项需要是一种合理的选择。 ⑶企业为了能趁机利用潜在的获利机会而持有现金。如：企业利用材料价格变动进行投机，低价进，在价格上扬时卖出，从而获利。 3、现金成本 ⑴持有成本：现金的持有成本是指企业因持有现金而放弃的再投资收益和增加的项应的管理费用。 现金的再投资收益通常称为现金的机会成本。它与现金的持有量存在正比例关系。 管理费用是指企业为了对所持有的现金进行管理而发生的管理费用，（管理人员的工资和必要的安全设施等）它属于固定成本。 3、现金成本 ⑵转换成本。转换成本是指企业用现金进行购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 转换成本总额=证券转换次数×每次的转换成本 在现金需要量即定的前提下，现金持有量越少，进行证券变现的次数就越多，相应的转换成本就越大；反之，现金持有量越多，进行证券变现的次数就越少，需要的转换成本就越小。 3、现金成本 ⑶短缺成本：现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失（无法购入材料而停产）和间接损失（无法按期付款或无法按期还贷而给企业造成企业信用和企业形象上的损失） 短缺成本与现金持有量成负相关。 4.目标现金余额的确定 （一）成本分析模式 这种模式就是前述的三种成本之和达到最小的现金持有量。 例题 某企业有四种现金持有量方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见下表： 现金持有量方案 现金持有总成本 题解 丙方案的总成本最低：为31500元 此时的最佳持有量为75000元。 （二）现金周转模式 现金周转期-----是指从用现金购买原材料开始，到销售产品并最终收回现金的整个过程所花费的时间。 包括： 1、存货周转期------是指将原材料转化为产成品并出售所花费的时间； 2、应收账款周转期-------是指将应收账款转化为现金所需要的时间； 3、应付账款周转期-------是指从收到尚未付款的原材料到以现金支付货款所需的时间。 公式 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 现金周转率（次数）=360÷现金周转期 最佳持有量=预测期全年现金需要量/现金周转率 例题 根据测算，某企业预计全年需用现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收账款周转期为50天，应付账款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期=100+50-60=90天 现金周转率=360/90=4（次） 最俩现金持有量=1440/4=360（万元） （三）存货模式 存货模式的思路 由前例可知：企业平时持有较多的现金，会降低现金的短缺成本，但也会增加现金的机会成本；而平时持有较少的现金，在有现金需要时，通过出售有价证券换回现金（或从银行借入现金），便能即满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。因此，适当的现金与有价证券之间的转换，是企业提高资金使用效率的有效途径。 但是，如果每次任意量地进行有价证券与现金的转换，还会加大企业的成本，因此如何确定有价证券与现金的每次转换量，也是一个需要考虑的问题。