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基于ARCH模型的上证指数波动性研究 摘要：ARCH族模型由于较好的拟合了金融、财务等数据在实证研究中所具有的厚尾、波动性聚集等特征，被广泛应用于波动性与资产收益的分析。本文应用了ARCH族模型对上证综合指数进行了分析，论证了其时间序列具有厚尾、波动性集中等特征，存在ARCH效应。通过对模型的拟合，说明上海证券市场有很强的波动性，同时存在杠杠效应。 关键词：上证指数 ARCH模型 波动性 一、论文目的及数据选择 ARCH族模型，主要用于金融、债券市场、上市公司财务会计中时序变量的结构分析和预测等。ARCH族模型较好地捕捉了金融、财务数据如股票指数、股票收益率等具有方差易变性以及波动性聚集等特征，成为分析这些数据的主要工具之一。 本文的目的是想通过ARCH族模型，论证中国股票市场所具有的波动性特征、杠杆特征等，所采用的数据是2007年~2009年上证综合指数的收盘值及其收益率。以SHt为每开盘日上证指数的收盘值，则其收益率R=LOG（SHt）-LOG（SHt-1）。 二、数据的ARCH效应检验 ARCH效应检验 为了去除制度性的影响，首先将SHt取自然对数LSHt=LOG（SHt）；然后对LSHt做一个简单的OLS回归，再对该模型做一个ARCH-LM一阶的检验可得： LSHt=1.000020*LSHt-1 Se: （0.000105） t: （9491.013） R2=0