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第七章：期货投机与套利交易套期保值期货投机期现套利（相关市场，期价和现价的价差）期货交易期货套利牛市套利跨期套利（不同交割月份）熊市套利蝶式套利价差交易相关商品间的套利（相关合约）跨商品套利（商品之间）原料与成品间的套利跨市套利（不同交易所）期货投机和期货套利交易与套期保值的区别：不是为了回避现货市场价格波动风险，是利用期货价格本身的波动或者相关期货合约之间、期货与现货之间的价格波动赚取收益，也承担相关价格变动的风险。第一节：期货投机期货投机的概念定义：获取价差收益为目的期货投机与套期保值的区别期货投机套期保值交易对象期货市场（不作现货交易和实物交割）现货和期货交易目的较少资金获取较大利润现货交易同时做相关期货，利用期货市场为现货市场规避风险交易方式买空卖空获得价差收益现货期货同时运作，达到两个市场的赢利和亏损基本平衡交易风险投机者自愿承担价格风险价格风险转移者，转移或规避市场价格风险期货投机与股票投机的区别期货投机股票投机保证金规定5%-10%保证金交易全额保证金交易方向双向单向结算制度当日无负债结算不实行每日结算特定到期日期货合约有特定到期日无特定到期日期货投机的作用承担价格风险（抵消买入套期保值和卖出套期保值之间的不平衡，促使套期保值的实现；把价格风险从保值者转移给投机者）促进价格发现（投机者收集信息，分析市场行情）缓解价格波动（适度的投机能缓解价格波动，缩小价格波动幅度）缓解价格波动的前提：一是投机者要理性化操作；二是适度投机（操纵市场等过度投机行为不仅不能缓解价格波动，而且会人为拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险）提高市场流动性（期货交易是否成功，很大程度上取决于市场流动性大小，这点主要取决于投机者）期货投机者类型从交易头寸区分：多头投机者（买进拥有多头头寸）；空头投机者（卖出拥有空头头寸）从交易量大小（界定根据其交易量的大小和拥有资金的多少）：大投机商；中小投机商从分析预测方法：基本分析派（分析商品供求因素）；技术分析派（借助图形和技术指标）从持仓时间区分：长线交易者（持有几天、几周甚至几个月）；短线交易者（当天下单，一日或几日内了结）；当日交易者（只进行当日或某一交易节买卖，一般为交易所自营会员）；抢帽子者（又称逐小利者，利用微小价格波动赚取微小利润，频繁进出，交易量很大，希望以大量微利头寸赚取利润）期货投机的原则充分了解期货合约（买卖合约切忌贪多，有经验交易者很难同时进行三种以上不同品种期货交易）制定交易计划确定获利和亏损限度（个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素；交易者事先为自己确定一个最低获利目标和所期望承受的最大亏损限度）确定投入的风险资金（确定投资的资金额度）分散资金投入，不是集中用于某一笔交易，减少风险性持仓应限定在自己可以完全控制的数量之内，持仓合约过大，交易者很难控制风险有长远的眼光，为可能出现的新交易机会留出一定数额的资金；做出战略调整，保持灵活性和应变能力期货投机的方法建仓阶段选择入市时机采取基本分析法仔细研究市场处于牛市还是熊市；牛市要分析升势有多大，持续时间有多长；熊市要分析跌势有多大，持续时间有多长；权衡风险和获利前景（只有在获利概率较大时才能入市；要考虑自身承担风险的能力）决定入市的具体时间（技术分析法）：只有在市场趋势已经明确上涨时才买入期货合约；在市场趋势已经明确下跌时才卖出期货合约；趋势不明朗或不能判定就不要匆忙建仓）平均买低和平均卖高策略（建仓后市场行情与预料的相反）平均买低：买入合约后价格下降，则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹，可在较低价格上卖出止亏赢利；平均卖高：卖出合约后价格上升，则进一步卖出合约，以求提高平均卖出价，一旦价格回落，可在较高价格上买入止亏赢利；投机者采取平均买低或平均卖高时，必须以对市场大势的看法不变为前提，否则只会增加损失，正因为如此，一般只有在头笔交易已经获利的情况下才能增加持仓；金字塔式买入卖出（建仓后市场行情与预料相同并已经获利，可增加持仓）：只有在现有持仓已经盈利情况下才能增仓；持仓的增加应渐次递减；金字塔式买入价格（元／吨）持仓数（手）平均价（元／吨）5050 × 5026.35040 ×× 5024.65030 ××× 50