第三讲 的 外汇与汇率.pptVIP

国际金融学 本章主要内容 外汇与汇率基本概念 汇率标价方法 汇率种类 汇率的决定与变动 汇率变动对经济的影响 汇率决定理论 第一节 外汇与汇率 一.外汇含义： 《中华人民共和国外汇管理条例》所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币 （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证、银行卡等 （三）外币有价证券，包括债券、股票等 （四）特别提款权 （五）其他外汇资产。 汇率的重要性 1.对国家经济发展 2.对企业的进出口 3.对投资者的国际资产配置 4.对居民的跨国消费 三、汇率的种类 （一）买入汇率与卖出汇率 买入汇率：即买入价，指银行向客户或同业买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：即卖出价，指银行向客户或同业卖出外汇时使用的汇率。 中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均数 现钞汇率：买卖外汇现钞使用的汇率 （二）基本汇率与套算汇率 基本汇率： 一国货币与基准货币之间的汇率，是确定本币与其他货币之间汇率的基础。 套算汇率： 又称交叉汇率，指两国货币通过各自对第三种货币的汇率而计算出的汇率 （四）远期汇率与即期汇率 即期汇率 也称现汇汇率，买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时使用的汇率。 远期汇率： 也称期汇汇率，买卖交易双方事先约定，据以在未来一定时期进行外汇交易的汇率。 名义汇率与实际汇率 名义汇率：外汇市场挂牌与交易的汇率 实际汇率：剔除物价因素的汇率:是两国商品的相对价格之比。 实际汇率以指数形式表示，其公式为： Q=S*P’/P Q是实际汇率 S是名义汇率 P‘是国外价格指数 P是国内价格指数。 官方汇率与市场汇率 官方汇率：又称法定汇率 市场汇率：外汇市场供求决定 固定汇率能否贬值？ 汇率指数 有效汇率指数：一篮子货币加权平均的汇率指数 实际有效汇率指数：剔除物价因素的有效汇率指数 经济增长差异 通账率差异  国际收支变动 外汇供求 汇率变动 资金跨国流动 利率差 3、非经济因素对汇率变动的影响 主要包括政治因素、自然因素、战争、心理预期等。 第三节 汇率决定理论简介 一.购买力平价（重点） 二.利率平价（重点） 三.国际收支理论 四.资产组合理论 利率平价理论的基本内容： 远期（相对即期）差价是由两国利差决定 前提：无交易成本、汇率自由浮动，资金完全自由流动等。 解释：1.日元为何长期低利率？ 2.人民币为何不升值？ 问：美国货币政策能否影响中国经济？ 贡献： 1.在资金高度流动的情况下很有说服力，而且为远期汇率决定提供了理论依据 2.将利率与汇率这两种货币的价格统一起来，为分析一国货币政策对他国影响提供了重要依据。 问题： 1.现实中，诸多前提假定难以满足。 2.希腊债务危机以来，为何在利率变化不大情况下，欧元对美元汇率波动如此剧烈？ （三）资产组合理论 20世纪70年代后期由布兰森提出。 理性的投资者会同时持有本币资产与外汇资产，以形成分散的资产组合。 当某资产收益与风险变化时，投资者便会调整其资产组合，发生本币与外币的替换，从而引起汇率波动。 问题的关键：哪些因素会改变资产的收益与风险呢？利率、债务危机、贸易赤字等所有因素均可能 贡献： 1.继承和综合了各种汇率理论的成果，将所有的因素都纳入其汇率分析模型之中。 2.很好的解释了突发事件对汇率的冲击，这是其他几种理论所不能解释的。 缺陷： 1.模型主要考虑金融因素，贸易因素一带而过。 2.太全而不细，模型过于复杂，且很难定量 贡献： 1.既有贸易也有金融。 2.有效的将影响国际收支的各种宏观因素纳入均衡汇率分析框架。 缺陷： 前提是外汇市场供求机制完善 理论阐述不深入，不完整。很难定量 总结 主要的四种汇率两旧两新，两深入两全面，有的从贸易角度有从的金融角度，有的二者均涉及。 购买力平价犹如股市基本面，利率平价犹如股市资金面，资产组合理论和国际收支理论犹如股