股市分析[精选].ppt

暴跌阶段—哀鸿遍野： 全部A股中仅有102只个股上涨，多达2498只股下跌。 其中1541只个股跌幅超过50%。 年内A股市场惊现17次(准)千股跌停。 国庆节后至2015年12月，全部A股加权涨幅为18.01%。 跌宕起伏2015。下半年，一场声势浩大的金融反腐风暴席卷整个资本市场。 曾经的市场监管者和主力机构成为反腐爆发的集中营：从证监会副主席姚刚、主席助理张育军，到券商头牌总经理程博明，再到私募一哥徐翔，一位位大佬接连落马。 2015年资本市场反腐进入深水区。 山东财经大学金融学院 2014年7月牛市启动：政策市 2015年3-5月：疯牛行情 2015年6月：冲高震荡 救 市 反思之一：政府人为造市，政策市格局长期未变 反思之二：大道至简，人性复杂 我国股市行为分析 2014年7月牛市启动：政策市 2008年以来我国股市走势： 2014.07以来我国股市走势。 （2015：上半年大牛市，下半年大暴跌） 从2014年中期开始，政府的经济政策思路发生了较大变化，已经认识到“房地产化”经济不可再向前走了。只能另辟蹊径，如美国那样发展繁荣股市来救经济。中国得进行一场大规模的股市试验。 此轮牛市行情从7月启动，归功于上半年宏观经济数据好于预期。三季度开始部分机构投资者开始进入市场，尤其是将资金投向已估值低估许久的蓝筹股，在资金推动下蓝筹板块开始复苏。 2014年11月17日沪港通试点开始。沪港通开通以后明确了国内资本市场双向开放的方向，引入了港股市场资金，促进了海外资金回流，比如美国中概股的回撤。 11月21日，出乎绝大多数观察家的预料，央行突然宣布降息，行情飙升，短短半个月时间，涨幅达20%。 在市场的感染下，羊群效应显现，开户数激增、散户活跃度增加。 11月4日，中央财经领导小组研究丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路规划，发起建立亚洲基础设施投资银行和设立丝路基金，推进“一带一路”建设思路。 除此之外，这一年，“新国九条”出炉、新股发行、退市改革、并购重组、新三板改革等一系列政策法规的推出也逐步完善中国资本市场，使得投资者对市场信心也大为提振。 2015年3-5月：疯牛行情 沪指数闯关斩将，连过4700、4800、4900大关，逼近5000点。沪深股市的日成交额连续突破2万亿。 对于当前中国股市，用任何理论模式来分析及预测，用任何传统的估值方式来衡量都没有用。 因为就当前的股市来说，广大投资者正在以股市单边上涨的预期来对赌政府的救经济政策。 5月28日，上海综合指数冲关5000点失败后，当日收市暴跌6.5%，全日的波幅超过7%，当日成交额也创出2.4万亿元的历史记录。 2007年股市基本上是投资者用自己的资金在进入市场，很少以杠杆的方式进行。 当前股市很多投资者都采取高杠杆的方式进入，即使是机构投资者也不例外。 这就是为何整个市场都愿意把股市指数推得越高越好。 股市的疯狂，使投资者面对如此大的赚钱效应，对于当前国内居民来说，要想让他们放弃这种机会是不可能。 因为，在投资者来说，当前股市上涨到底在什么时候结束不知道。如果股市一直在上涨，放弃这种机会，也许这辈子不会再来这种机会了。这种理解是无可厚非的。 此时，“在一个非理性的世界里，再也没有什么比采取理性化的投资策略更能招致深重灾难了。(凯恩斯)”似乎是正确的，但也孕育了风险。 2015年6月：冲高震荡 6月1日，上海综合指数暴涨4.7%。 6月4日，上海综合指数再次冲5000点大关失败，指数曾一度暴跌5.3%，但收市前股市指数出现惊天大逆转，收市倒升0.8%，全日波幅达6%以上，而创业板波幅则达8%以上。 经过这样几天来的激烈争夺，6月5日上海综合指数终于收报到5023点，为7年半来首度重新站上5000点，成交量大增到2.3万亿元。 股市短短几个交易日内如此暴涨暴跌，不仅反映了股市博弈加剧，也反映了国内投资者的情绪化越加严重。 当上海综合指数重新站在5000点之上，市场多空看法更加分歧，因为，当前股市与实体经济发展偏离度在增加。 如果股市的上市公司股票价格仅是靠投机炒作而上行，没有实际业绩来支撑，那么股市炒起的泡沫最终一定会破灭。 天量的资金从何而来？ 两融业务快速增长。 居民的存款搬家：4、5月居民存款减少了1.49万亿元，而非金融机构存款则增加1.9万亿元。 偏股型理财产品或基金都在参与股市，成了资金流入股市的重要途径。 场外配资。在这一轮股市暴涨中，涌现出不少场外配资公司。这些公司利用互联网平台或不同融资工具，从民间筹集资金，提供年息10%以上回报，然后在网上提供平台让股市投资者融资，一般这类平台杠杆比例可达5倍。 银行信贷资金变相的流入股市。近几个月来，一向受银行冷落的消费信贷又开始兴起，银行资金通过消费信贷流入股市。 问题反思： 政府一直在千方百计降低融资