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国际金融危机背景下的我国外商直接投资研究 　　摘要：自20世纪90年代以来，外商直接投资（FDI）逐渐成为促使全球经济快速增长的重要因素。中国作为外商直接投资的流入大国，其对于促进我国经济快速发展具有十分重要的意义。本文系统研究了金融危机背景下，我国在外商直接投资传导机制中所受到的不同程度的影响，并基于以上研究，提出了国际金融危机对我国外商直接投资影响的战略调整方式及策略。 　　关键词：金融危机 外商直接投资 传导机制 　　一、金融危机对我国外商直接投资的传导机制 　　金融危机的出现通常发生于国家与国家及市场与市场之间，是资本市场、经济贸易中所存在的短期作用状态。近年来，在美国次贷危机影响下的世界金融危机也如出一辙。在美国华尔街爆发的金融危机如同狂风巨浪，迅速波及全球。国际金融危机的传导作用是指金融危机的跨国扩散和传播使更多的国家同时遭受金融风暴的威胁[1]。一方面，国际金融危机是贸易关系密切、金融交往密切的国家与国家之间的接触性传导，同时也是贸易溢出的直接后果；另一方面，国际金融危机也包括贸易关系及金融交往并不频繁的国家间所产生的非接触性传导，导致此类非接触性传导的原因，一般是由于各国在共同的冲击中会形成“季风效应”，同时受到投资者预期改变的影响而产生的自我多重平衡，即传染效应。 　　（一）贸易溢出效应 　　贸易溢出效应（Trade Spillovers Effect）是指一国投机性冲击所造成的货币危机，导致另一个（或几个）与其贸易交往频繁的国家经济恶化的宏观基本层面，从而可能使另一个（或几个）国家受到投机性冲击的影响[2]。贸易溢出效应通常可以分为以双边型为主的直接贸易关系和以多边型为主的间接贸易关系。直接贸易关系是在交往密切国家间产生的贸易合作，其也是直接的贸易合作伙伴；间接贸易关系是指贸易交往密切的多个国家，在同一国际市场的彼此竞争中形成的经济联系。贸易溢出效应通常是将收入效应和价格效应作为基础，即在一国形成的货币危机所引发的货币贬值不仅能够提升其相对于贸易合作国的出口价格竞争力，同时还能够通过减少国民收入而刺激本国的国内市场，进而降低对于贸易合作国的进口数额。图1说明了金融危机从A国到B国的传导路径。 　　图1 金融危机的传导路径 　　（二）季风效应 　　20世纪末，Masson最早提出了季风效应（Monsoonal Effects）的概念，他把由于共同作用而引发的传导效应统称为“季风效应”，即一国在面临经济危机所做出的经济调整，可能导致与该国存在密切经济联系的国家面临经济困境的全球性效应，包括由于一些国家经济政策调整和主要商品价格发生波动等原因而引发的市场经济资本流入流出以及国家货币危机[3]。 　　（三）传染效应 　　由于市场的关联程度异常显著，往往会使现代金融危机显现出强大的传导性，并具有迅速传播的特性。在一国爆发金融危机后，影响了投资者对于与该国家具有相似性国家的投资信心和心理预期，导致了对其“自我实现”的负面投机攻击，并形成了传染效应。传染效应的传导途径是通过投资者心理渠道为传导基础，同时也是传染项目的核心。 　　二、国际金融危机对我国利用外商直接投资的影响 　　（一）国际金融危机引起我国外商直接投资总量发生变化 　　自美国次贷危机导致金融风暴发生以来，花旗银行、美国国际集团、华盛顿互惠银行、房地美、房利美、美国银行等国际著名企业都面临着金融危机的窘境；美林证券、雷曼兄弟、摩根斯坦利、贝尔斯登、高盛等华尔街五大投资银行在数月间被迫转型，也使得投资银行主宰华尔街成为历史。根据美国金融服务业领导者道富银行的统计数据，2008年10月，道富全球投资者的信心指数已降为58.2的历史最低水平，较2007年12月的65.9还低7.7。其中欧洲和北美的投资者的信心指数也分别降低至79.6和50.5[4]。据国家统计局在《中国经济景气月报》的报道，外商直接投资水平和全部利用外资水平在总资产投资中的比例都有明显的降低，特别是从2008年的下半年起，我国融资数额持续走低，江苏省新设外商投资企业降速最为明显，为近十年来的最低水平，同比下降超过四成，合同外资总量自2月份以来同样持续降低，且趋势愈加明显；广东省的21个市中只有4个市合同外资尚未降低，而其余17个市的外资数额全部下降，其中6个市的下降幅度大于50%，最高下降幅度已逼近75%。2008年前九个月份，我国新设立的外资企业量较上年下降27.26%，也成为2002年3月以来的首次下降。从其他各省来看，湖南、安徽、重庆、广东、浙江五省的新批外商投资项目分别下降30.4%、47%、31.6%、21.2%及40%，其合同外资额分别下降12.3%、30%、20%、18.9%及16.6%。 　　（二）国际金融危机导致外商投资者的集中撤资 　　外商