机构投资者对风险价值的应用..docVIP

机构投资者对风险价值的应用 近年来，风险管理已引起机构投资者越来越浓的兴趣，包括养老基金、保险公司、赠款（管理人）、多种基金以及代人理财的资产管理公司。传统上，机构投资者，特别是养老基金，强调对投资组合经理投资绩效的衡量与激励。不过，在过去10年里，美国许多养老基金通过拓展可接受的投资业务，已经显著地增加了其投资组合的复杂性。这些投资可以包括外国证券、商品、期货、互换、期权与抵押贷款。与此同时，在养老基金、对冲基金与市政基金发生的可观的损失已经揭示了风险管理以及在风险调整的基础上进行绩效衡量的重要性。 风险管理的一种方法，名为“风险价值”在过去的五年里已得到越来越多的认同。不过，机构投资者对以风险价值为基础的风险管理系统的需求却受几个因素的阻碍。其中之一就是缺少了为接受的应用标准。以“风险价值”为基础的风险测量与标准制定的许多工作是在商业银行与投资银行的市场风险管理中做的。“风险价值”是源于衍生交易然后延伸到其它交易领域的。“风险价值”的应用在这些机构中的以发展的事实客观地反映了它们交易操作中的需要与特征，比如期限短，通常是流动性证券，以及中性的市场地位。与之相反的是，投资管理者通常滞留于投资市场，持有流动性不强的证券，并保持较长时期。 另外，许多为交易操作设计的风险管理系统应用起来花费很高，超出了小规模的养老基金的预算与人力。不过，近来网络技术的发展，其应用服务的提供者使风险