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诺亚财富投资管理有限公司财务分析简介诺亚财富投资管理有限公司是一家专业理财机构，致力于为中国高净值客户提供客观中立的理财解决方案，主要客户是个人流动资产最少在人民币300万元以上的富豪阶层。诺亚财富于2010年11月11日在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“NOAH”，发行价12.00美元，融资金额约1.008亿美元。作为国内第一家专业理财机构，上市首日涨幅达到33.25%。产品结构诺亚财富筛选的产品均为私募投资产品，包括固定收益产品（fixed income）、PE基金（PE fund）、共同基金（mutual fund）、私募股权投资基金（private securities investment funds）、投资相关的保险产品（investment-linked insurance products）。其中固定收益类产品的销售规模占公司2012年总销售规模的68.4%。固定收益类产品中，以房地产项目作为标的资产的在2012年占比61.3%；私募股权基金产品中以房地产项目为标的资产的在2012年占比34%。从2005年到2012年底共销售了111亿美元的产品，这些产品来自超过120家机构。诺亚财富还开发了FOF产品和房地产私募基金产品，2010年5月开始成立FOF产品，诺亚作为管理人；2012年下半年开始成立房地产私募基金产品，诺亚作为GP（一般合伙人）。歌斐资产成立于2010年3月，以私募股权投资母基金、房地产私募基金、家族财富管理和组合资产管理为核心业务，是中国私募股权投资母基金的领跑者，地产基金运营管理的领先机构，以及家族财富管理与组合资产管理专家。截至2012年8月，歌斐管理资产规模约30亿人民币，其中PE母基金超过20亿，是中国最大的市场化营运的PE母基金。201020112012百万人民币%百万人民币%百万人民币%固定收益产品590841%963842.7%1719968.4%私募股权基金产品826457.3%1083548%705128.1%其他产品包括共同基金、私募投资基金、投资相关的保险产品2461.7%21139.3%8723.5%合计144182258625122收费模式诺亚财富的主要收入来自于理财产品提供方所支付的一次性佣金收入（commissions）和经常性服务收费（fees），而活跃客户并不直接向诺亚付费。在购买了理财产品之后，诺亚向高净值客户提供一系列附加服务，包括财务计划、产品分析和推荐、产品和市场信息更新、投资者教育，这些附加服务均不收费。从2010-2012年，净收入中一次性佣金收入的占比分别是77.2%、68.8%、53.3%；相应地，经常性服务收费占比分别是22.8%、31.2%、45.7%。2012年来自于共同基金的服务费收入占了净收入的1%。财务状况总收入（包括第三方收入和相关方收入）从2010年的4006万美元增长到2012年的9176万美元，净利润从2010年的1153万美元增长到2012年的2291万美元。2011年相对于2010年实现了翻倍增长，但2012年宏观环境影响理财产品市场需求，公司一次性佣金率调整使得净利润下降了10%。2013年第三季度收入同比增长61%至4150万美元，净利润同比增长85.3%至1400万美元。公司预测2013年净利润在5000-5500万美元，同比增长86.4%-105.0%。20082009201020112012收入（万美元）第三方收入7821425309963636578相关方收入10411490612722598总收入（万美元）8871540100676369176营业利润（万美元）158468156825102584净利润（万美元）-40365115323962290摊薄每股收益-0.080.130.460.840.81现金及等价物（万美元）7731211133313681196收入（万美元）2013q12013q22013q32013前三季度第三方收入189526392389（+19.4%）6923相关方收入155420452001（+175.3%）5600总收入（万美元）345046854390（+61%）12523营业利润（万美元）118818411698（+83.5%）4727净利润（万美元）96014451398（+85.3%）3803摊薄每股收益0.170.260.250.68相关方收入如下图所示：主要经营数据2005年成立之初，诺亚财富仅有930位注册会员。2013年第三季度，诺亚财富的注册会员客户数达到50084名，比去年同期增长了32%，包括48044位注册的个人客户，1923位企业注册客户和117位渠道客户。第三季度内的活跃客户达到2245位，比去年同期增加39.2%。2005年成立之初，诺亚财富仅有六名理财