股指反复震荡寻底..docVIP

股指反复震荡寻底 波段操作获利 ——2010年3月股指月报 股指研究员：颜祝贤 TEL:020E-mail:yzx@gyqh.net 要点与建议 PMI进入横盘，显示中国经济保持稳定增长 09年中国财政状况稳健，比预期好 1月全社会用电量增长同比增加，开门红已现，中央企业先报喜 股指期货推出时间明确，融资融券可能3月确定 房地产销售价格上涨受到遏制 出口同比改善，但不确定因素增加 1月物价同比回升 ，消费保持强劲，通涨预期增加 1、2月央行收紧宽松的流动性，存款准备金率可能继续上调 扩容压力不减，大小非变现加速 后市展望：预计月份A股市场将主要以震荡寻底为主，建议波段操作或观望，回避市场系统性风险，等待筑底完成后进入。 操作上，股票方面，短线逢高卖出，观望为主，激进者可关注绩优股、热门题材股。各仿真合约也将震荡寻底，采取逢高沽空、平仓的操作思路。 一 、1、2月份行情回顾 1、现货指数行情分析 1月，受央行收紧流动性等利空因素影响，我国股市出现了一波回落幅度较大的行情，c浪调整中的第1小浪开始。沪深300指数自12月31日收市3575.68点，到2010年2月3日的3230.72点，短短1个多月的时间震荡涨幅达10.7%，完成了c浪调整的第一小浪。2月进入c-2反弹。 沪深300指数与整个沪深市场比较显示：2010年1、2月两市各主要指数均振幅较大，其中上证指数从3295点，到2890点，振幅14.%；深圳成指从13699点，到11714，振幅16.94%； 图1 沪深300指数、上证指数和文华商品指数走势比较 数据来源：广永期货数据库 2、期指行情分析 从仿真交易的情况看，与指数相似，各合约在1、2月份也是紧跟现货指数震荡，但振幅比现货指数小。沪深300股指期货仿真交易主力合约IF1003合约自从2009年13月31日3575.68点，到2010年2月3日的3230.72点，短短1个多月的时间震荡涨幅达10.7%。 图2 各合约基差走势图 数据来源：广永期货数据库 基差走势有趋小的倾向，说明现还处在正向市场当中。 二、宏观经济分析 （一）去年国内宏观经济调控、提振政策效果已显现，经济数据比预期好，经济恢复 1、去年GDP增长率达8.7% 去年一季度GDP增长率是6.1%，二季度GDP增长率是7.9%，三季度的GDP增长率8.9%，四季度的GDP增长率10.7%，全年上涨8.7%。已超过德国，仅次日本，为世界第三大经济体。预计今年中国经济将继续保持8%以上的速度发展，超过日本，成为第二大世界经济体。 图3 4季度GDP增长率达10.7% 数据来源：广永期货数据库 2、PMI进入横盘，显示中国经济保持稳定增长 1月份，中国采购经理人指数(PMI)为55.8，比上月回落0.8个百分点。1月份的数据虽低于上个月，但维持较高水平，反映出中国经济继续回暖。 图4 1月份PMI趋稳，连续11月保持50以上 数据来源：广永期货数据库 从11个分项指数来看，同上月相比，呈五降六升。生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数下降，其中积压订单指数下降较明显，降幅达到2.5个百分点；新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升，其中购进价格指数升幅较大，达到1.8个百分点。从指数水平来看，生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高，保持在60%左右，尤其以购进价格指数为最高，逼近70%。 本月新订单指数明为59.9%，比上月回落1.1个百分点；生产指数为60.5%，比上月回落0.9个百分点；进口指数为53.4%，比上月上升0.9个百分点；新出口订单指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点；从业人员指数为50.6%，比上月回落1.6个百分点；购进价格指数为68.5%，比上月上升1.8个百分点。 3、出口同比改善，但不确定因素增加 1月份贸易数据,显示我国外贸进出口当期大幅增长。进出口总值为2047.82亿美元,同比增长了44.4%,环比下降15.7%。其中出口同比增长21%,进口同比增长高达85%。经季节调整后，今年1月份进出口总值同比增长32.4%；其中出口增长14.4%，进口增长61.5%。进出口总值环比下降3.4%；其中出口下降5.5%，进口下降0.9%。1月的进出口数据十分喜人。 图5：进出口同比继续增加 数据来源：广永期货数据库 1月进出口数据出现大幅增长是因为去年的基数太低以及海外经济出现了复苏。根据海关总署公布的数字，中国09年1月进口、出口总额均出现了大幅回落，这一过低的基数直接导致了1月进出口数据同比的大幅增