多层次的财务报表阅读与解读.ppt

营运能力分析 营运能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 盈利能力分析 上市公司三个最重要的指标 （1）、每股收益=净利润/年末普通股股份总数 这个指标的延伸指标有 市盈率=普通股每股股价/普通股每股收益 每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价 股利支付率=每股股利/每股净收益 股利保障倍数=普通股每股收益/普通股每股股利 留存盈利比率=（净利润-全部股利）/净利润 （2）、每股净资产 =年度末股东权益/年末普通股股数 市净率=普通股每股股价/普通股每股净资产 （3）、净资产利润率见前面 比率分析的局限性 1、比率分析对小公司或者单一行业的公司比对大公司更有效。许多大公司在不同的行业中设立不同的分部开展经营，这样的公司很难建立一个有意义的行业平均比率。 2、以业内先进企业的比率为目标的标杆管理比以平均水平要好 3、通货膨胀会严重扭曲公司的资产负债表、折旧费、存货成本、利润，因此，对一家公司不同时期的比率进行比较时，或者对处于不同时期的各公司间的比率进行比较分析时，必须公正的解释比率之间的差异。 4、季节性因素影响比率分析，特别是周转率分析指标。 5、公司可能会采用粉饰报表的技术。 6、不同的会计处理方式会影响不同公司之间比率的比较。 7、很难给出一般标准来判断一个特定的比率是好还是差。 8、一家公司的各种比率中，有些好有些坏，这样就很难对这家公司的好坏下结论。 财务比率(净资产利润率)综合分析实例 格力和美的2012指标比较 项 目 格力 美的 净资产利润率 32% 16% 销售净利润率 7.44% 6.07% 总资产周转率 1.0386 1.1122 权益乘数 4.1947 2.3279 资产负债率 74.36% 55.02% 因素分析： 32%=7.44%×1.0386×4.1947 16%=6.07%×1.1122×2.3279 销售净利润率影响=（6.07%-7.44%）×1.0386×4.1947=-6% 总资产周转率影响=6.07%× (1.1122-1.0386) ×4.1947=2% 权益乘数影响=6.07%× 1.1122× (2.3279-4.1947)=-12% 中海化学和心连心2013指标比较 中海化学 心连心 净资产利润率 12% 12% 销售净利润率 16.76% 6.53% 总资产周转率 0.6 0.64 权益乘数 1.19 2.86 资产负债率 16.37% 65% 三一和中联2014指标比较 项 目 三一 中联 净资产利润率(%) 3.03 1.51 销售净利润率(%) 2.49 2.43 总资产周转率 0.48 0.28 权益乘数 2.55 2.2 资产负债率(%) 60 55 数字之外——定性分析 1、企业的利润是否与一个关键的客户联系在一起？ 2、企业利润与某种关键产品的联系如何？ 3、企业在何种程度上依赖单个供应商？ 4、企业的利润多大部分来自海外？ 5、竞争 6、未来预期 7、法律和法律环境 8、经济紧缩时期财务报表分析的重点 谢 谢 大 家！ * * * * 长期投资 “长期股权投资”“持有至到期投资投资”与“投资收益”和“投资活动产生的现金流量净额”有关系。 重点分析长期投资的规模、风险和收益、投资的对象结构、品种等，评价企业的扩张能力和资本运作能力。 固定资产 固定资产包括：固定资产原值、累计折旧、工程物资、在建工程和固定资产清理 通过固定资产净值率（净值/原值）可以观察固定资产的新旧状况。 将固定资产净值和固定资产减值准备相结合，可以观察固定资产的持有风险和风险防范能力 固定资产清理反映资产的盘活或优化情况 在建工程反映的是沉淀和闲置资金，反映资产的使用效率 短期借款、长期借款 要结合“财务费用”和“筹资活动产生的现金流量净额”分析。 短期借款的数量取决于企业生产经营和业务活动队流动资金的需要量、现有流动资金的沉淀和短缺情况。 长期借款主要分析数量、来源结构、比重、时间结构，以评价企业的财务风险。 资产负债表的局限性 大多数项目的价值是以历史成本或原始成本法计价的，而厂房、设备与存货的价值可能是原始成本的数倍。 还要考虑通货膨胀的影响 圳通顾问 * 资 产 负 债 表 流动资产： 60% 速动资产 30% 盘存资产 30% 固定资产： 40% 总计 100% 负债： 40%